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自主与合资表现俱佳，增速领跑六大汽车集团：集团上半年共销售车辆97.4万辆(+31.7%)，高于行业27.8个百分点，实现归母净利润61.8亿元(+55.3%)。其中广汽乘用车同比增加57%达到25.1万辆。广本、广丰、广三菱和广菲克的销量分别增加1 7.3%、5.1%、77.2%和181.7%，实现投资收益46.9亿元(+46.1%)，冠道、欧蓝德和国产Jeep的畅销是合资企业增长的主要原因。

三费率同比改善，资产减值损失影响净利润：二季度，公司的销售费用率和管理费用率分别为6.2%和5.1%，同比下降了0.9个百分点和0.4个百分点，毛利率与去年基本持平为22%。资产减值损失为9.3亿元(+306.9%)，是影响净利润的主要因素。1H17公司研发投入共计14.7亿元，较上年同期增加6亿元，公司的创新能力和自主研发能力不断增强。

产品布局日益完善，后续增长可期：广汽乘用车在SUV领域的布局不断，预计10月起GS8的月销可以恢复到1万辆，GE3和GS4 PHEV使公司在新能源汽车领域更具竞争力，GM8和GS3在201 8年的表现值得期待。广本冠道销量不断爬坡，目前2.OT版本仍然供不应求。预计广丰和广菲克在2018年投放的车型将为公司带来新的增长动力。

盈利预测与投资建议：合资与自主共迎新品周期，看好自主+日系+广菲克三箭齐发。维持对公司的盈利预测，17年- 19年的净利润为116亿元，142.7亿元，166.5亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：1）车市整体放缓；2）新品销售不达预期。