中国经济在上半年经历了短暂回暖之后再度面临下行压力。频繁实施的“兜底”政策边际效用正在递减，政策空间也在不断缩减。但我们认为对于下半年经济无需过于担忧，首先受益于大宗商品价格的企稳，工业生产未来有望延续温和走势。其次，房地产与基建投资的固有“黏性”仍能支撑固定资产投资的增长。下半年货币政策将有此前的“灵活”转为“稳健”，财政政策将成为促进经济稳增长的主要方式。前期稳增长政策效果将会延续，2016年宏观经济将会是一个稳中略降的走势，维持对全年GDP增速6.6%的预测。人民币再现年初的贬值态势，预计人民币兑美元汇率将维持在6.6-6.7这一区间。

英国脱欧将重创英国经济、冲击欧盟经济，全球市场风险加大。除了经济的直接冲击以外，最深远的影响在于全球民粹主义的抬头以及反全球化思潮的兴起，这均导致未来地缘政治的风险大大提高。在这种情况下下半年全球经济增长将有所放缓，政治不确定性对经济金融环境的冲击已经成为不可忽略的因素，预计下半年海外发达国家经济增速难有增长，欧元区和新兴市场在避险情绪的影响下资本外流料将加剧，英国央行和欧洲央行下半年会出台更加宽松的措施向市场提供流动性，以应对本国的资本外流。英镑、欧元或将再度下行，由此引发的强势美元一方面将冲击美国出口，使美国经济复苏进一步放缓。另一方面下半年还有日本国会选举、美国大选等如英国脱欧这样的扰动因素，这都将使美联储加息再度推迟。美联储在7月份会议上加息的可能完全排除。结合现有数据，我们依旧认为年内美联储将加息一次，但时点调整至年底。