天力锂能(833757)
　　公司前三季度净利润增速远低于收入增速
　　2018 年前三季度， 天力锂能实现营业收入 7.44 亿元，同比增长66.71%； 归母净利润 0.44 亿元，同比增长 2.52%；扣非后归母净利润0.42 亿元，同比减少 1.05%。
　　2018 年 Q3 单季度， 天力锂能实现营业收入 2.77 亿元，同比增长79.18%，环比增长 14.31%；归母净利润 0.14 亿元，同比减少 9.96%，环比增长 6.28%；扣非后归母净利润 0.13 亿元， 环比增长 7.36%。
　　Q3 毛利率和净利率下滑明显
　　2018Q3， 公司毛利率为 8.79%， 同比 2017Q3 下降 9.5pcts， 环比2018Q2 下降 5.6pcts； 2018Q3， 公司净利率为 4.9%， 同比 2017Q3 下降 4.9pcts， 环比 2018Q2 下降 0.4pcts。 整体来看， 2018Q3 公司毛利率和净利率同比明显下滑， 主要是因为原材料价格上涨速度高于产品销售价格上涨速度。
　　Q3 管理/研发/销售费用率同比下降
　　2018Q3， 公司研发费用率 1.46%， 同比 2017Q3 下降 1.94pcts； 管理费用率为 2.30%， 同比 2017Q3 下降 2.28pcts； 2018Q3， 公司销售费用率为 0.61%， 同比 2017Q3 下降 0.16pcts。
　　Q3 经营净现金流同比明显好转
　　截至 2018 年三季度末，公司应收票据及应收账款为 4.76 亿元，与2018 年上半年末相比（ 3.86 亿元），同比增长 23.3%； 2018Q3 单季度经营活动净现金流-1119 万元， 2017Q3 为-6058 万元， 而 2018Q2 经营现金流净流入 1940 万元。
　　估值分析：
　　天力锂能是国内锂电正极材料优质企业。截至 2018 年 11 月 16 日，公司股价 11.98 元， 市值 9.67 亿元，对应 2017/TTMpe 为 18x/17x，建议积极关注。
　　风险提示： 市场竞争进一步加剧的风险，客户集中度较高风险， 原材料价格波动风险等。