阿尔特(836019)
　　北汽泰普成立于 2014 年 3 月， 由北汽集团、 美国 TAP 公司及阿尔特共同出资组建， 是国内首家由原厂主导的中美合资改装企业。 2017 年， 北汽泰普营业收入 8214.5 万元， 净利润-256.8 万元； 截至 2018 年 9 月 30日， 公司总资产 7911.2 万元， 净资产 1440.0 万元。 股份转让前， 其股东结构为阿尔特—51%、 TAP—25%、 北京汽车—24%。 四川先锋的主营业务为长安福特品牌汽车销售、福特（ FORD)品牌汽车销售、 代理机动车辆保险等。
　　阿尔特 2018H1 营业收入 3.00 亿元，同比+30.69%，归母净利润 0.49亿元，同比+1,504.85%，扣非后归母净利润 0.41 亿元，同比+2,713.47%。2018H1，公司新能源汽车设计业务实现收入 1.73 亿元，同比增长 77.13%，公司燃油车设计业务实现收入 1.19 亿元，同比增长 51.18%。 2018 年 9 月29 日， 公司 IPO 获证监会受理。
　　阿尔特 2018 年上半年毛利率 37.75%，相比 2017 年上半年下滑0.43pcts。 2018 年上半年净利率 13.12%，同比上升 13.24pcts。费用方面，2018 年上半年销售费用/管理费用/财务费用分别为 1,535/2,869/87 万元，同比+12.11%/+0.40%/+132.69%。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为 5.12%/9.57%/0.29%，同比-0.85/-25.83/+1.47pcts。
　　2018 年上半年，公司在稳定原有客户基础上继续开拓新市场，新增与谁同坐、广汽蔚来等互联网新兴车企客户。目前公司客户分为两类：一汽集团、北汽集团、长安集团、东风汽车、上汽集团、东风本田、广州本田、本田技研等传统汽车制造企业，以及上海蔚来、威马汽车、爱驰亿维、小鹏汽车、江苏赛麟、车和家、电咖汽车等新兴造车企业。
　　估值分析： 阿尔特是国内领先的汽车设计企业。截至 2018 年 12 月 26日，公司股价 19.90 元，市值 45.62 亿元，对应 2017/TTM 的 PE 为 99/96X。
　　风险提示： 客户相对集中的风险， 汽车行业政策风险，技术泄密风险和人才流失的风险等。