FOMC 会议纪要显示下次加息时间表未有共识。美联储上周公布七月份的 FOMC 会议纪要，显示美联储官员仍对经济前景和加息预期看法不一致。多数官员认同，经济状况出现了两方面的改善。首先，官员意识到，英国脱欧只会对美国经济产生较小和较短期的影响，因为自从脱欧决定落地以来，金融市场已迅速复苏。第二，六月份非农就业人数显着回升，证明四五月份劳动力市场的疲软是短暂的。因此，大多数官员认为短期经济的下行风险已有所减少。不过，美联储官员对于下次加息的时间仍有分歧。其中一名官员倾向于立即进行加息。而另有部分官员认为，美联储已作好加息的准备，并表示“经济状况将很快证明可以进一步推行货币政策正常化”。然而，大部分官员表示，他们在等待更多的信息来评估劳动力市场和经济活动的根本动力，并判断通胀是否持续回升并接近 2%的水平。综上所述，我们认为在七月 FOMC 会议上，美联储官员并未就何时进行下一次加息达成共识。因此，九月份加息的可能性仍然较低。

杰克逊霍尔会议为本周市场焦点。全球央行首脑将于 8 月 25-27 日参加在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度会议，今年的主题是“面向未来设计弹性货币政策框架”。我们相信，一众央行行长将讨论近期货币宽松政策的动因、影响和前景。市场关注点集中在美联储主席耶伦将在 8 月 26 日发表的讲话，因为如果美联储准备在九月 FOMC 会议上进行加息，这将是作出相关暗示的最后机会。自七月份 FOMC 会议以来，经济数据表现参差。七月份就业数据稳健，但二季度 GDP 令人失望。七月份工业生产持续反弹，但零售销售意外停滞。此外，七月份整体和核心通胀率均略微下降。因此，我们还没有看到美国的经济前景出现明显改善。我们预计耶伦在杰克逊霍尔会议上将保持观望态度，并为九月的 FOMC会议保留所有可能的选项。不过，我们维持前期的观点，即加息时间点最早将是十二月。