思创医惠()

事件

思创医惠 8 月 28 日晚间发布中期业绩报告称，公司上半年实现营业收入4.75 亿元，同比增长 10.92%；净利润 7259.7 万元，同比增长 14.40%；扣非后净利润 6558.1 万元，同比增长 8.23%。

点评

智慧医疗成增长驱动力。 公司上半年智慧医疗业务实现收入 1.54 亿，同比增长 34.64%；实现归属于母公司的净利润 5,038.48 万元，同比增长50.43%。报告期内，医惠科技在智慧医疗大型项目的中标上表现突出， 签下了南京鼓楼医院、广州市妇女儿童医疗中心、苏北人民医院、圣德国际医院等一批单体金额在千万元级别的项目合同，大额项目订单与去年同期相比有大幅增长。 由于千万级别体量的合同实施期大多为一年及以上，则公司全年智慧医疗业务收入延续高增长无忧。

人工智能辅助医疗持续推进。 公司联合参股的杭州认知网络科技有限公司，大力推进 IBM Watson 在中国的本土化，在全国各地加速设立沃森联合会诊中心，快速铺开医疗人工智能应用网络。目前已与国内几十家三甲医院签署合作协议，其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。同时公司自主开发完成了医疗认知引擎 ThinkGo，将人工智能的处理引擎与临床辅助诊断模型做结合，并借助大量医学教科书、临床指南、期刊文献、临床病历等进行了训练。目前， ThinkGo 已在医惠科技单病种人工智能应用的研发中发挥重要作用。

加大创新投入，占据“新零售”风口。 受新零售研发投入增加、 EAS 产品原材料价格上涨及部分标签产品实施竞争性降价策略等因素影响，商业智能事业部净利润同比下滑。公司加大相关研发投入， 通过 EAS+RFID 技术，搭载视频识别等多种数据采集和多媒体技术，开发完善应用于零售门店的ShopKeeper 平台，通过对零售大数据的收集和分析， 为零售门店提供客流统计、客群分析、商品陈列改善等智能化决策服务。公司产品实现了对门店的实时立体感知，构建门店智能化运营新生态，为“新零售”的风口到来积极做好技术储备。

投资建议与估值

我们预计 2017/2018/2019 年 EPS 分别为 0.32/0.40/0.51 元，对应 PE 分别为 46/36/29 倍。考虑到公司在医疗信息化业务中的平台稀缺性和人工智能诊疗业务的广阔市场空间， 我们看好公司未来成长， 给予公司“增持”评级。

风险

智能开放平台推进未达预期；人工智能诊疗业务推进未达预期；