我们 2014 年曾发布宏观专题研究《美联储量宽政策退出的步伐演进》，对美联储结束量宽、加息和缩表进行了初步的分析。由于 2015 和 2016 年全球经济相对疲弱，美联储的加息和缩表进程均慢于当初政策预设。进入2017 年，随着全球经济复苏，美联储加息节奏加快，缩表也已提上议程。

预计美联储年内启动缩表，从停止债券到期再投资入手，实施缓慢可控的缩表策略，以尽可能减少对市场的冲击。