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6月制造业PMI为50.2%，与上月持平。

点评

6月制造业PMI低位企稳，增长动能偏弱，经济下行压力仍较大。

预测6月规模以上工业生产增速保持低迷，仍需要加力稳增长。

1、6月制造业PMI低位企稳，增长动能偏弱

6月制造业PMI50.2%，与上月持平，连续4个月在荣枯线之上，企稳迹象明显，但明显弱于2013和2014年同期水平，制造业增长动能偏弱。

6月制造业PMI分类指数中，生产指数为52.9，与上月持平，稳增长政策措施初见成效。

新订单指数为50.1，比上月回落0.5个百分点，其中新出口订单指数48.2，比上月下滑0.7个百分点，出口需求仍较弱。

从业人员指数为48.1，比上月下滑0.1个百分点，制造业企业用工量继续减少。

原材料库存指数为48.7，比上月上升0.5个百分点，制造业生产用原材料库存量保持下降趋势。

供应商配送时间指数为50.3，比上月下滑0.6个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所放慢。

6月大型企业制造业PMI50.8，比5月上升0.1个百分点，中型企业50.2，比5月下滑0.2个百分点，小型企业47.5，比5月下滑0.4个百分点。

6月制造业PMI生产指数持平，新订单指数和新出口订单指数下滑，前期稳增长政策措施见效但力度不足，制造业仍处于结构调整和去库存阶段，下行压力仍然较大。

2、企业经营活动预期谨慎乐观

6月制造业企业生产经营活动预期52.2，比上月回落4.6个百分点，企业对未来一段时间发展的预期谨慎乐观，但乐观程度比上月有所下降。

3、预测6月工业生产小幅回落

6月制造业PMI与5月持平，上升动能偏弱。预测6月规模以上工业增加值同比增长5.9%，比5月小幅回落。 6月制造业PMI中的主要原材料购进价格指数47.3，比5月（49.4）下滑2.1个百分点，反映PPI环比降幅扩大，预测6月PPI同比下降4.8%，降幅比上月小幅扩大。

4、预测稳增长力度继续增加

6月制造业PMI明显低于2013年和2014年同期，经济下行压力仍较大。稳增长政策措施也见效但力度不足，我们判断稳增长还会继续加大力度，货币政策还会继续放松，二季度经济企稳，下半年温和上升。

结论

1、6月制造业PMI低位企稳，经济下行压力仍较大。

2、预测6月规模以上工业生产增速小幅放缓，PPI降幅有所扩大。

3、预测稳增长还会继续加大力度，货币政策还会继续放松，二季度经济企稳，下半年温和上升。