迈向“新常态”是中国2015年的重点经济主题，期间经济及汇率机制皆会作结构性的调整及改革。中国最近调整货币报价机制，目的是要把官方汇率中间价报价与市场汇率拉近，令市场在决定人民币的公平值发挥更大的作用，以及推动人民币国际化以成为全球性货币。经一个多星期的调整后，在岸人民币汇率及离岸人民币汇率之间的差价渐减缩，日常固定汇率亦与在岸及离岸人民币汇率较接近。中国需要更灵活的汇率以融入全球金融市场。我们认为，中国将推动更多汇率改革，以提高金融体系的效率。

以市场为基础的汇率定价机制反映人民币的公平值。自2015年8月11日央行调整汇率定价机制，在岸及离岸人民币兑美元汇率已分别贬值3％及3.5％。中国人民银行明确表示，人民币定价机制走向市场化，通过开放资本账户，是外汇自由化重要的一步，中国无意引发人民币贬值或进行竞争性贬值。此次是对人民币中间价报价作出“一次性的调整”。汇率灵活性增加能提升中国应对金融体系及经济冲击的能力。

雄厚的外汇储备减少人民币大幅贬值风险。调整人民币定价机制向市场化发展，令市场猜测人民币或继续贬值。事实上，央行此次调整是为了要改善汇率中间价制度，亦即是每日外汇交易的起点，以更真实地反映市场上人民币及美元之间的汇率。不同汇率之间的差距扩大，会令商务交易和资产评估因缺乏适当汇率作参考而受阻。中国拥有全球最多外汇储备，因此我们认为人民币价格会受到支持。在建立一个更灵活的汇率制度的过程中，人民币会经历短期波动，而非大幅贬值。

未来将有更多货币改革，以纳入特别提款权（SDR）货币篮子。

调整每日固定汇率机制是增强人民币汇率弹性其中一个的步骤。由于世界货币基金组织强调人民币被纳入SDR篮子前需要解决技术因素的问题，中国将需要更多的改革，以加强人民币双向浮动弹性。我们认为，人民币的波动性会因美国加息及主要经济体信贷放宽所带来各种不确定因素而上升。以目前水平而言（1美元兑人民币6.3955元），我们预计人民币于2015年年底前会有2％的波幅，至1美元兑人民币6.2676?6.5234元。