1 月 CPI 1.8%，前值 1.6%； PPI -5.3%，前值-5.9%，连续第 47 个月下滑。

1 月 CPI 回升 0.2 至 1.8%，按原权重计算则为 2.2%。由于实测权重调整过大，尚不明是否存在月度平滑因素；春节及严寒天气，导致食品与非食品价格上涨明显。 即便按照原有权重分析，本次春节通胀也基本正常。食品 2%、非食品 0.2%的增长， 与可比年份衡量，均在合理范围内，并未得出货币超发导致的价格现象，因此货币政策、汇率的影响可以再观察，尽管过去三个月通胀温和回升，与货币供应走势相近，与经济走势相左。

食品方面， 16 年春节偏早、且天气恶劣，猪肉（环比 2.5，同比18.8）、蔬菜（环比 7.2，同比 14.7）价格涨幅较大。 非食品方面，假日因素下服务与旅游、升级型消费相关价格上涨明显【家庭服务 1.9，旅游、休闲娱乐相关价格上涨较快（ 3.7），升级型消费医疗保健保持稳定增长（ 0.3）】。

未来看，由于春节较为完整地落入 2 月，食品价格既存在较强的上涨趋势，也存在适度的回落期。非食品方面或仍存在内生性的增长影响。预计 2 月 CPI 延续温和涨势或持平[1.8,2.1]、而非超预期的激增，节后下降趋势展开。