第一部分 国际宏观及金融市场

一、国际宏观： 美国上下游通胀均超预期，欧洲悲观情绪浓厚

美国CPI与PPI数据显示通胀增长超预期，工业生产强劲上扬,为美联储年内加息继续留有余地。欧洲央行官员讲话显示欧洲力主宽松的基调不会改变，实施宽松货币政策门槛进一步降低。

二、国际金融市场：退欧风险拖累英镑，宽松预期带动德债收益率下行

美元上周反弹，主要涨幅来自欧元下跌贡献，美国国债短端收益率上升，油价出现底部企稳迹象，但对于库存增加的担忧仍困扰市场。

第二部分 国内宏观及金融市场

一、国内宏观：数据“冰火两重天”，稳增长政策齐发力

1月，我国“衰退式”贸易顺差延续，但进、出口增速均下滑较多。金融数据显着超出市场预期，社融、新增人民币贷款等指标创出历史新高，则绝对水平较前期波动中枢显着抬升。CPI连续三月小幅回升，PPI受益于低基数跌幅收窄。上周政策出台较多，包括金融支持工业若干意见、房地产交易环节相关税收政策调整、央行下调6个月和1年期MLF利率等。

二、国内金融市场：债市收益率曲线陡峭化，在岸人民币汇率走升较多

上周，债市收益率曲线陡峭化运行，长端收益率小幅上行，国开债长端收益率上行更多，信贷数据超预期、央行等部委一系列决策的出台对市场情绪产生扰动，但资金利率维持宽松带动短端收益率有所下行。在岸人民币汇率节后走升较多，春节期间外围市场波动是主要触发因素，但从市场整体表现来看人民币走弱压力仍未完全消除。