海外， 政局风险不断，特朗普“通俄门”发酵，引发市场避险情绪升温，但此事并未阻碍 FED 6 月加息步伐， 目前 6 月 FED 加息概率回升至 100%。

国内， 目前市场已对未来经济走势、库存周期及政策走向观点趋于一致， 认为经济从二季度开始逐步回落，全年经济前高后低， 且目前已进入补库周期， 金融去杠杆虽趋于温和，但尚未结束。 分歧在于，对产能周期及未来货币政策松紧的判断。

我们认为， 7 月下旬至 8 月中旬央行或祭出降准， 一方面， 年初至今外汇占款持续下滑， 国内货币创造能力受限， 7 月资金收缩压力将非常大；另一方面， 4 月起国内经济数据开始回落， 下半年国内经济下行压力加大， 同时经济政治维稳诉求上升， 因此，央行在 7 或 8 月份的降准值得期待对于经济增长，维持前期观点， 若 2 季度 GDP 低于 6.7%， 则 3 季度情况会更差，大概率在 6.5%之下。