工业生产放缓和工业品价格增长放缓导致工业利润增长继续放缓。 1-4 月工业利润同比增长 24.4%（ 1-3 月为 28.3%） 。 分行业来看，上中游行业利润增长放缓，拖累整体工业利润增长，下游行业保持稳定。受上游行业利润下滑影响，国有企业利润增长放缓。 工业企业继续主动补库存，但高频数据显示煤炭、钢铁、化工品已开始去库存，本轮由供给侧改革推动的补库存或在三季度初结束。当前固定资产投资回落，整体需求偏弱，加之煤炭、化工、有色等工业品价格持续走低， PPI 持续回落，同时在一行三会监管政策稳步推进情况下，资本市场利率不断上行，料将提升工业企业融资成本，将对未来利润增长形成侵蚀，上半年利润增长或在 20%左右。尽管利润下滑，但部分涨价行业和补库存行业的利润仍将维持高位，如白酒、造纸、机械设备等行业。