中国经济周度运行情况：目前来看土地供给调控政策短期对供求的失衡的影响依然不大，目前供给不足的城市依然会面临新房供不应求的局面，新一轮土地供给更多的会给目前过热的房地产投资资金预期降温。期房地产市场的需求下行态势将更明显，而土地的供给也将开始逐渐上行，对房地产总体价格形成压制，价格也将出现稳重略降的格局。我们关注到美国市场车贷风险已经开始显现，而由于前期国内车市的过度跑马圈地，车市的洗牌也将来临，对整体车市而言都将造成较大的风险，车市对整体经济的拉动作用也将放缓。目前基建开工未现明显更大的利好，后期国内房地产降温导致的财政减少以及美国特普朗基建政策推行的压力会对整体贸易量和去化速度产生一定的影响，海运指数的反弹的可持续性和高度依然承压，下行压力还将持续。目前随着房地产市场的放缓，基建目前还未出现明显改观的情况下， 而制造业方面的转型升级也还需观察， 我们维持年报二季度之后经济下行压力加大的观点。

通胀： 2017 年 5 月份 CPI 同比上涨 1.5%，符合我们 1.5%的预期，幅度上有望靠近 2%时代， PPI 同比上上涨 5.5%，增速小幅低于我们 5.8%的预判。我们预期后期 CPI 和 PPI 的剪刀差将持续缩小，食品价格仍为 CPI 低增长的主要拖累因素。 4 月之后的鲜菜价格，同比或将大幅回升。非食品（特别是新兴服务品）价格仍将进一步支撑 CPI 上行，我们认为未来 6 月 CPI 将持续回升，幅度继续靠近 2%时代， PPI 从上游到下游再到中游“渐次回落”的趋势已然建立， PPI 持续下行的预判不变。