昨日市场表现

（ 1）外汇市场：美元低位反弹，中期持多

1、美元指数下跌 0.1%，收于 97.179（财政预算超预期），关注美联储议息会议；

2、人民币震荡收跌，离岸收于 6.7961（财政逆差扩大），关注美元转强对人民币的压力； （ 2）权益市场：美股调整， A 股回落1、标普 500 指数下跌 0.1%；道琼斯工业平均指数下跌 0.17%（科技股大幅调整）。2、 A 股回落，上证下跌 0.57%，深证下跌 0.56%，维持对货币信用收紧背景下的波动率回升判断；

（ 3）债券市场：关注利率转向风险

1 、 10 年美债利率上涨 0.7%至 2.215%（美联储议息前），关注后期经济环比回升的动能；

2、 10 年中债利率下跌 1.39%至 3.617%（政策宽松预期），关注去杠杆延续背景下脉冲风险；

（ 4）商品市场：短期反弹，中期调整

1、文华商品夜盘下跌 0.43%，工业品（沪锌-2.22%、沪镍-2.07%）领跌，化工（ PVC+3.25%、PP+2.38%）。

大类资产关注点

A 股反弹短期止步， IH/IC 贴水扩大，市场悲观情绪没有很好修复。银行的自查报告临近截止日，美联储 的议息政策临近公布日，市场的风险偏好趋于谨慎。美国特朗普“基建”措施会否有良好的开始、欧洲的风险事件是否会有重启、英国的政党扯皮是否会延续、中国经济放缓中金融风险能都控制，都对市场形成影响。美元在反弹后短期进行修正，等待美联储议息会议结果。从美股的表现上来看，市场似乎是在重新定价“特朗普” ――科技股大幅调整，传统制造业回升。在特朗普前期获得沙特的资金支持后，美国基建“四万亿”的计划也在推进过程中；美财长对于财政融资的表态也表明新的政府计划正在逐步成型中。但是从纽约联储调查上来看，市场的通胀预期出现较大下滑，对于消费等领域的经济增长带来压力――伴随着美油产出的继续增长，通胀预期存在重构风险。目前我们不能排除美国后期“宽货币+宽财政”政策组合，美联储 6 月加息后节奏放缓，通胀预期降低直至开启美国财政扩张预期提振市场风险偏好以及拉升利率水平，修复市场通胀预期，美联储货币政策加快紧缩节奏。对于全球资产价格，美元短周期的上涨可能面临重启升势前再次“探底”的风险。