电子板块上周下跌-3.8%，跑输沪深 300 指数 6 个百分点。 上周海外再次出现一些苹果新机型发布延迟的传言，导致电子板块出现了比较大的波动，我们经过供应链紧密跟踪确认，坚持认为苹果新品发布不会延迟。 今年苹果新品创新幅度大，有望成为爆品，目前的调整带来了布局的机会，我们继续坚定看好苹果产业链和安防智能化引领全年白马行情！

一、消费电子： 苹果新机发布不会延迟， 调整带来布局机会！

上周电子板块出现调整，尤其周五以苹果产业链为首的电子白马出现大幅波动，大家都在问为什么？除了前期涨幅较大、部分机构调仓等市场因素外，基本面上主要是在担心苹果新品发布或出货延后的问题，实际上四月份也有过这么一波同样因素导致的调整，市场对这类信息多少已有所预期，我们看到消息来源也主要是像海外美国、台湾讲 iPhone 8 oled 版可能延后到十月或十一月发布或者量产时间延后了几个月，甚至还有人讲不会发布。

我们近期也对供应链做了紧密跟踪确认。我们继续坚持认为，今年 iPhone 8的 OLED 机型跟其他两款 4.7 寸、 5.5 寸机型都是在九月发布。 供应链四月份开始 EVT，再到后续的 PVT/DVT 验证和小批量进度亦在有序推进。 4.7 和 5.5寸主流零件厂和组装厂应该 7 月中上旬就开始量产，而 OLED 应该零部件良率因素也就三、四周，不超过一个月的量产时间延迟。最终在产品发布和上市时间，大家是感觉不太出来的，只不过 oled 版一开始不会像两款 4.7 寸和5.5 寸的机型那么容易买到，出现饥饿营销。但不管怎么样，我们认为 oled版今年年内备货量还是有希望到五六千万量级，量产时间延迟影响最多不到一千万台在年内出货确认，即使到这个数据考虑量和价的提升，今年三四季度供应链同比去年都是不错的。

我们建议不要过于关注这点量延后的问题，我们了解到苹果供应链明年一季度的备货预期比往年都是要好很多的，所以明年一季度产业链望大超预期。不管怎么样，最核心的是这个产品消费者要能够认可，近期大家比较关注的旗舰机是三星的 S8、小米 6 等，苹果新品是完全涵盖了 S8 等几个机器的功能，包括 18:9 OLED 屏，不锈钢框，双 2.5D 玻璃， 3D 成像，双摄，无线充电，防水等都会有，没有别的手机能够赶超它的这些性能，到时候是能够成为爆品的。只要需求没问题，对于明年的拉动会很好，建议大家对这个产业链保持信心。

二季度那么好的业绩也预示着今年的设备备货、产能建设是比较猛。我们也和很多公司沟通了看法，大家普遍认为三季度同比去年还是不错，四季度是整个苹果拉货的高峰，所以今年每个季度的供应链同比增速都比较高，即使五月底六月初有这么一波调整，调下来都是一个很好的布局机会。到了七月份都会看二季度及展望三季度的情况，又是一波业绩驱动向上的行情。

我们还是重点推荐今年参与苹果创新品类较多的且份额持续提升的一些标的。首推，最近这两天有些调整，最近的估值已经有吸引力了，在 25-30 倍之间，增速也比较高。大族激光三季度我们认为不会比二季度差多少，全年的动态估值比较便宜。另外，从下半年到明年有新苹果业务导入，且国产机和三星业务三季度也会放量，目前低估。 另外，、、歌尔股份，、等一系列苹果股票调下来都可以关注。补充一点，今年其实不完全是看手机，包括 Watch、 AirPods 的量都比大家想的好很多，所以相关产业链业绩也会有体现。另外， 6 月 5 号苹果还会有 WWDC 年度开发者大会，届时会预览 IOS11，还有 Mac 以及一些智能家居相关产品会发布，大家可以关注。

七月份有望再次迎来业绩驱动向上的行情。 进入七月份很多公司将在二季度的报告中展望三季度的情况。我们也和很多公司沟通了看法，大家普遍认为三季度同比去年来说是不错的，四季度是整个苹果拉货的高峰，所以今年每个季度的供应链同比增速都比较高，即使五月底六月初有这么一波小幅的调整，这样调整下来是一个很好的布局机会。我们的推荐顺序还是今年参与苹果创新品类较多的且份额持续提升的一些标的，重点还是立讯精密，最近这两天有些调整，最近的估值已经有吸引力了，在 25-30 倍之间，增速也比较高。大族激光三季度不会比二季度差多少，全年的动态估值比较便宜。另外，长盈精密这家公司是一个新苹果公司，原来做的品类没有多少，但下半年到明年开始做的东西会越来越多。另外，蓝思科技、信维通信、歌尔股份，德赛电池、环旭电子等一系列苹果相关的股票接下来都可以关注。 此外今年其实不完全是看手机，今年的 mac，包括 AirPods， watch 可能的量都比大家想的好很多，我了解的今年手表的量从全年来看是同比大几十的增长，所以相关产业链业绩也会有体现。

今天台湾 Computex 于台北开幕，这是整个 PC 板块的年度盛会。 现在 PC 可能在今年下半年到未来一两年迎来一轮大的升级周期，一个大的改变是 Type-c，现在华硕、戴尔、惠普发布的最新的机型都有带 Type-c 接口，电脑设计越来越轻薄，充电和传输速度越来越快，近期英特尔也公告了下一代 CPU 集成了 Thunderbolt 3的主控，这个是最新最贵的 Type-c 标准主控芯片，可以兼容 40G 数据传输速度和各类视频语音格式，单价很高，所以电脑 Type-c 升级是利好产业链的，包括立讯等几家公司都可以重点关注。消费电子方面，还可以继续关注三星 S8 产业链，今年三星预测的情况不错，这个链条标的比如长盈精密，蓝思科技等几家标的的三季度业绩会有不错的体现。

二、安防板块： 稳健成长，安防智能化进展迅速，创历史新高，重申强烈推荐！

国内 PPP、海外加速扩张和安防智能化是新时点下国内安防龙头海康和大华的投资逻辑。其中新疆平安城市 PPP 项目借助一带一路东风，海外渠道下沉不断提高市占率，同时安防与人工智能结合，将开创一个全新的时代，市场想象空间巨大。

：安防龙头引领智能化大时代

国内安防行业仍将维持较高增速，公司作为绝对龙头，受益于行业集中度持续提升、综合安防可视化应用和安防大数据的智能化大趋势驱动。继 2016 年 10 月 24 日发布多款智能视频产品后，相关业务进展迅速。

公司已是英伟达 GPU 国内最主要客户，并且 1）拥有多品类高清和智能视频监控硬件和平台； 2）海量非结构化视频数据资源； 3）业内规模最大软硬件研发团队；4）下游政府、公安、交通等有强大支付能力客户。公司已开始引领视频监控走向人工智能时代。新疆安防需求巨大，公司近期公告中标乌鲁木齐高新区 5 亿平安城市 PPP 项目，我们认为公司后续有望有参与更多类似项目，为业绩增长提供动能，17~19 三年稳健成长可期。我