欧普康视(300595)

投资要点：

收入利润近年来均保持平稳快速增长

2017年1季度营业收入0.58亿元，同比增32.4%，归母净利润0.27亿元，同比增41.5%。 2016年营收2.35亿元，同比增33.4%， 归母净利润1.14亿元，同比增28.6%。 从近年增速来看， 2013年到2015年营业收入增速分别为33%， 42%， 36%。 2013、 2014年归母净利润增速波动较大，2015年为39%。 总体来看，公司收入增速始终保持30-40%的增速，归母净利润2015年以来也保持30-40%左右的增速。

公司现金流良好， 分红比例高

公司近年来账上现金充足， 2014年到2016年，现金分别1.57亿、 2.18亿、 2.30亿。 应收账款周转天数在40天左右，资金周转较快。 经营活动净现金流2014-2016年分别为0.86、 1.05、 1.01亿。 每年固定资产新增投资仅0.3亿左右， 分红比例较高。 由于产能利用率较高，未来可能投资扩大产能。

行业增长空间巨大， 相当长时间不会触及天花板

公司产品主要针对青少年近视矫正，目前我国近视人口4.5亿， 预计到2020年达到7亿，其中青少年占比13%，预计0.9亿。 目前公司累计销量100万片，客户数约50万人，未来增长空间巨大。

公司竞争格局良好

目前行业内竞争者较少，公司销量位居第一，主要是美国、日本两家公司进口产品对公司构成竞争。 公司产品指标、技术、服务都不亚于或优于国外品牌， 技术指标最高。

盈利预测与投资建议

预计公司2017～2019年EPS分别为3.04元、 3.96元、 5.15元，对应PE分别为19.4、 14.9倍、 11.5倍。 维持公司“增持”评级。

风险提示

新竞争者进入风险， 医疗安全风险