环保板块： 本周环保板块指数下跌 0.54%，沪深 300 指数下跌 0.81%，下跌 0.96%。围绕环保督查及京津冀， 环保板块中的雄安及煤改气板块迎来一定上涨。

◆重点关注环保督查及京津冀主题投资机会：环保方面重点关注雄安、煤改气板块；周期行业关注督查带来的限产、供给压缩相关投资机会。1. 雄安新区“散乱污”治理及两大规划紧锣密鼓， 关注：启迪桑德、北控水务、中金环境、、及。 河北省环保厅出台《雄安新区“散乱污”工业企业集中整治专项行动工作方案》 ， 8 月底完成。同时， 雄安新区的总体规划和生态环境保护规划正在快速推进。建议关注生态环保、城市热力、管廊等基础设施建设领域。2.“ 2+26” 煤改气投资机会，关注、百川能源、。 在

“ 大气十条” 考核临近， 严苛的环保监管形势下，重点城市日益加重的环保压力有望倒逼区域“煤改气”政策的推进， 重点污染地区如京津冀煤改气落实将加码，或进一步迎来放量。

3. 环保督查： 重点关注河北地区供暖季限产方案及第四批环保督查对周期股影响。 （ 1） 7 月 29 日-8 月 1 日公布第三批 7 省市反馈督察意见：督察组交办的 31457 件问题举报已基本办结，共立案处罚 8687 家，拘留 405人，问责 4660 人， 7 省市总共开出了超过 3.6 亿元的“环保罚单”。（ 2）8 月 4 日河北省环保厅公布《河北省关于污染天气应对及采暖错峰生产专项实施方案》， 要求：水泥、铸造等行业，采暖季错峰生产，钢铁实施分类管理，按照污染绩效错峰生产，石家庄、唐山、 邯郸，产能限产 50%（以高炉产能、及用电量计），焦化、电解铝、化工类等行业实施生产调控，其中电解铝、氧化铝、焦化限产 30%，碳素企业不达特别排放值全部停产，达到的限产 50%。 （ 3）第四批保督查进驻时间为 7 月底至 8 月初：涉及四川、吉林、浙江、山东、海南、西藏、青海、新疆省区，各地已开动员会。我们认为， 环保督查核心是督政， 力度和长效性已超预期。环保作为供给侧改革重要的抓手和着力点有助倒逼产业升级、结构调整，督查过程中：重点关注执法的区域性，阶段性；落后工艺流程是否进入黑名单，环保手续是否规范等问题对周期行业影响。

二季度“环保股基金持仓市值/环保股总市值”环比下降 0.71 个百分点。我们梳理了环保股 2017 二季度基金持仓环比变化情况： 以 80 支环保股为样本， 20170331 基金持股数 17.46 亿股，持仓市值 317 亿元，占环保股总市值的 3.14%、流通市值 4.47%。 20170630 基金持股数 16.66 亿股，持仓市值 248 亿元，占环保股总市值的 2.43%、 流通市值 3.55%。

二季度中小创环保股业绩高增长延续， 可维持约 40%增速。 我们根据已

公告的环保股业绩预告情况，统计了 37 家中小创环保股增长情况， 一季报增速 75%， 中报增速 46%。如果除去（ 17Q1 同比增长 554%）、 （ 17Q1 同比增长 115%） 两支市值大市值股票影响， 其余 35 家中小创环保股票一季报增速 38%， 中报增速 39%。