本周观点： 出境游消费升级，定制游快速增长。 近日中国旅游研究院和携程旅游联合发布《 2017 年上半年中国出境旅游者报告》。报告显示，2017 年上半年我国出境游客量达 6203 万人次，同比增 5%，入境游客量为 6950 万人次，超过出境游客量，实现国际旅游收支保持顺差。统计显示，东南亚最受国人欢迎，欧洲游在去年低基数基础上今年上半年游客量增幅较大，城市和海岛是我国游客出境的两大主题。在线大数据显示，跟团游与自由行的比例为 42:58，其中二三线城市、家庭亲子、老年群体是跟团游的主流人群。 此外定制游快速增长， 其以每年三四倍的速度增长成为出境游黑马。“消费升级”是今年出境游的主旋律， 消费者选择携程 4、 5 钻级跟团游产品的用户比例超过 80%。携程出境游数据显示，跟团出境游的人均费用超过 6000 元，自由行人均费用亦超过 5000 元，均较去年同期有所提升。目前我国居民的护照持有率近 10%，出境免签国家65 个，未来在护照渗透率方面提升空间较大。且随着中国护照含金量不断提升，出境办理签证的便捷性及免签国家数量均有望不断提升，均有利于促进出境行业的发展。 长期看，出境游仍是趋势最确定的行业之一。当前阶段我们继续建议积极布局板块，维持行业“推荐”评级。

重点公司动态方面， 发布业绩快报： 2017 上半年实现营收125.71亿元，同比增长 22.50%，归母净利润 13.09亿元，同比增长 18.26%。其中日上中国贡献收入和归母净利润分别为 13.62 亿元和 0.52 亿元（3月收购，持股 51%）。若剔除其影响，公司原有业务分别实现营收和归母净利润 112.1 亿元和 12.57 亿元，同比分别增 9.2%和 13.6%。分季度看，公司 Q2 营收和归母净利润同比增速分别为 34.9%和 44.1%；若剔除日上中国影响， Q2 营收和归母净利润同比增速分别为 7.9%和 31.4%，对应 Q1的营收和归母净利润增速分别为 10.5%和 3.1%，可见公司 Q2 净利率提升显着； 公告《战狼 2》票房：截止 2017 年 7 月 30 日，其票房为9.83 亿元； 华侨城 7.3 亿转让北京侨禧 49%股权； 莱茵体育设立全资体育小镇建设子公司； 再次公开挂牌转让汤山温泉 100%股权；董事会换届选举； 获得政府补助的文化产业发展专项资金 382.5 万元； 副总陈树杰辞职； 限售股上市流通，数量为 558 万股，占公司总股本的 0.38%，上市流通日为 8 月 9 日。

新三板公司方面，去哪儿实控的百拓商旅 17上半年实现营收 1282万元，同比下降 38.05%； 归属于挂牌公司股东的净利润为 205 万元，同比增350%； 乐旅股份设立全资子公司注册资本 200 万； 世博演艺 17 上半年实现营收 208 万元，同比减少 64.42%;归属于挂牌公司股东的净利润同比减少 96.47%； 神女文旅挂牌新三板，其 2016 年实现营收和净利润 3126.89万元、 737.39 万元； 约伴旅游 17 半年度公告，公司实现营收 1.15 亿元，同比上升 25.70%；净利润 902 万元，同比下降-9.79%。

重点个股推荐：个股建议重点关注具备催化剂、安全边际高或具备转型预期公司。建议重点关注峨眉山（人事变动为公司带来经营改善和外延发展预期）、 中国国旅（规模效应渐显&与日上中国的合作协同）、 （出境游龙头&毛利率稳步提升）、 （内生和外延同时变化）、宋城演艺（龙头白马）及（业绩改善&转型预期）和（关注股权结构变化）。

行情回顾： 餐饮旅游板块周跌 0.99%，跌幅 9/29，年初至 8 月 4 日餐饮旅游板块跌 7.63%，跌幅 10/29。上周板块 8 只个股上涨， 22 只个股下跌。涨幅前靠前个股包括北京文化（+38.27%）、（+3.48%）和（+1.98%），跌幅较大个股包括腾邦国际（-5.78%）、宋城演艺（-4.87%）和（-4.12%）。

重点资讯： 中国旅游研究院与携程发布上半年出境报告， 上半年中国出境游人数 6203 万增 5%； 2017 在线旅游预测：亚太首超北美，中印领跑西欧放缓； Amadeus： 2017 上半年财务状况表现强劲； 澳旅游集团 Webjet斥 2 亿英镑收购 JacTravel，打造全球 B2B 旅游巨头；天目湖 IPO 过会，旅游界又添一家上市公司； 美国游客夏季出游预订使用共享经济服务的频率两年内翻了两番

风险提示： 突发事件或不可控灾害；宏观经济低迷；行业重大政策变化