最新公布的数据显示，11 月经济数据较为全面的反弹态势未能在12 月延续，整体来看，12 月经济数据较 11 月出现了一定程度的下挫。不过值得警惕的是 12月物价和金融数据整体上延续了 11月以来的上行态势，特别是近期物价的上涨，具有明显的全球性。（详见《政府部 门 带 动 12 月 金 融 数 据 明 显 改 善 ― ― 安 信 固 收 周 观 点 》，2016-1-18）。 2015 年 6-12 月，财政连续发力（ 12 月财政数据虽未公布，但按照现有数据估算仍较为强劲），财政支出和赤字大大超出年初设定的目标，全年新增人民币贷款同比增速亦达到 15.2%的高位。不过，从效果上看，对实体经济的拉动作用有限， GDP 同比增速三四季度连续小幅下跌。而在货币供需上升背景下，通胀压力则在年底隐隐浮现。

市场观察： 股票市场暴涨，债券市场利率反弹

周二股票市场暴涨，货币市场利率全线上行，债券收益率反弹。国债期货下跌，可转债全线下挫， 人民币小幅波动。

备忘录

1、 1 月 18 日，中国央行 1 月 18 日以利率招标方式开展了 550 亿元短期流动性调节工具（ SLO）操作，期限为 3 天，中标利率 2.10%。

2、 1 月 18 日，前四批国家专项建设基金已下发 8000 亿 各地积极申请第五批。根据地方政府网站消息，为促进投资稳增长，去年国家发改委会同国家开发银行、农业发展银行启动安排专项建设基金支持重大项目建设，目前不少地方已经相继收到第四批专项基金。比如洛阳市争取到第四批专项基金总计 16.7 亿元。

3、 1 月 18 日，央行进行共计 1550 亿元逆回购操作。中国央行公开市场今日将进行 800 亿元 7 天期逆回购操作。今日还将进行 750 亿元 28天期逆回购操作，为近一年来首次重启。另外，公开市场今日有 800亿元 7 天期逆回购到期。

4、 1 月 18 日，银行收紧铁矿石、钢贸、煤炭信贷 倒逼“去产能”。某大型国有银行文件显示，从 2015 年 12 月 31 日起，该行加强铁矿石、钢贸、煤炭三个行业融资管理，对包括表内贷款、表外融资及其他金融资产服务等进行锁定控制。

5、 1 月 18 日，外媒：监管层要求银行严控资金流出。外媒援引消息人士称，中国监管层要求银行严控跨境人民币资金池业务的净流出上限，任何时点的净流出余额不得大于零。中国近期或将放开宏观审慎框架下跨境人民币及外币直贷政策。 监管层要求银行对人民币资金池各项业务及产品交易背景进行严格审查。

风险提示： 有重要因素未列入分析框架。