1月份金融数据超出市场预期，但金融数据对债市的引导作用趋弱，可持续仍待观察，对债市利空有限。我们观察到自2015年4月份起至2016年1月，M2同比增速由10.1%回升至14%，而10年国债收益率和经济增速明显下行，货币高增长与经济低增长形成反差明显，货币政策传导不畅。而明天将公布通胀数据，由于PPI压力减轻以及食品季节性走高，CPI同比增速或将达到2%，期债或再次承压。

我们认为短期内的利空因素将逐步被消化，但从边际上来说，缺乏央行进一步的宽松预期以及经济数据的支撑，在大环境内债牛格局下，建议投资者寻找逢低做多的机会。