市场目前的一个关注点在2016 年通胀的变化上。猪价的持续上涨，导致通胀预期增加，进而影响了市场对央行货币政策的预期。无论是股、债、还是商品，都可能受此影响。

本文在CPI 影响权重、各项影响因素的预测，以及预测和研究方法上进行了细致的探讨。核心结论是今年国内CPI 会形成前高后低的走势，全年CPI 均值在1.9%左右，全年高点在今年上半年。

预测的核心主要围绕猪肉价格，因为在食品项中，以 16 年2 月为例，猪肉同比对全部CPI的贡献为0.58%，占到食品CPI 贡献的40%，占到全部CPI 的25%。而历史上食品同比走势乃至全部CPI 同比走势与猪肉同比的走势都高度相关。

对于猪肉，我们认为现在还是处于供小于求的情况。在经历了13、14、15 连续3 年的“史上最长亏损猪周期”后，许多养猪户资金链断裂，加上15 年以来不断趋紧的环保政策，导致了近500 万的养猪户离开了养猪业。由于大量散户的离开，养猪户虽有补栏意愿，但是补栏的能力却显得不足，导致能繁母猪存栏量已经连续30 个月下降，而根据猪的生产周期来说，就对应着10 个月后的生猪出栏量仍然会下降。也就是说，在考虑需求相对稳定的情况下，在2016 年全年，我们将看到全年的一个供求关系不平衡的情况，导致的是全年猪肉价格将维持高位，并且大概率会创下新高。好消息是，虽然能繁母猪存栏量在持续下降，但是同比降幅已经在不断收窄，同时我们看到15 年年底以来尤其是16 年春节过后，补栏的情绪明显上升，我们预计能繁母猪存栏量的拐点即将到来，我们预计将看到猪肉同比全年最高点出现在3、4 月份，之后会出现明显回落，对应的也就是食品同比的高点出现在3、4 月份。