中国经济的未来趋势

目前中国经济 ‘L’型这个‘平底’可能是略微向下倾斜的平底， 未来中国经济还将继续保持了这个增速平稳、温和，因为保持中高速增长是我们的目标，也是理想的状态，虽然增速有所放缓，但中国经济运行仍然保持在合理区间，合理区间也是动态调整的，不同时期合理区间的上下限也应该有所变化。下面简要介绍下中国金融资产的现状及发展前景。

中国金融资产都存在泡沫，中国的债券、房地产和汇率、股票仍然昂贵。目前债券收益率接近历史低点，在人民币贬值的背景下房价却不断上涨，这些都是当下市场格局里最弱的环节，从全国平均价格同比变化来衡量的房地产价格周期即将见顶，房地产的长期趋势已经转向，低线城市将受到影响。

尽管我国金融风险整体可控但是金融资产因为具有高杆杆性都有跌价的风险，或许 2016 年下半年我国投资人面对的最大风险是人民币贬值，如何既让人民币汇率随市而动，又能维持汇率相对稳定，不使经济下行的压力增大，期待着央行拿出。但是我们认为目前，在美联储仍然举棋未定之时，美元走强，而人民币将持续波动，然而，与过去的两次人民币主动贬值比较，人民币今年进一步大幅贬值的空间似乎有限。

要避免把市场的这种“超调”行为简单理解成只是投机带来的短期波动，而要从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中，高杠杆是“原罪” ，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、债市、楼市、股市风险会上升。当前，最重要的是按照供给侧结构性改革要求，积极稳妥推进去杠杆，另外必须扩大金融市场，吸引更多资金进入，对冲资本外流，民间和家庭减杠杆，财政加杠杆，货币稳健，进行汇率贬值的管理和预期引导。

中国杠杆都已经超过了企业和居民的杠杆，并且实体杠杆率偏高。未来，在去去杠杆阶段实物资产表现总体好于债券和股票这些金融资产，并且一些工业品的价格会上升，毕竟供给减少。

目前金融市场上最大的背离，就是商品和债券的背离。一方面所有的商品价格在持续的上涨，但另一方面发达国家的债券收益率又在不断的创新低，在没有看到全球的债券收益率出现一轮大幅反弹之前，商品整体而言依然呈现易涨难跌的特征。

综上所述，我们认为，目前中国经济 ‘L’型这个‘平底’可能是略微向下倾斜的平底， 未来中国经济还将继续保持了这个增速平稳、温和增长，而中国金融资产都存在泡沫，中国的债券、房地产和汇率、股票仍然昂贵。