工业企业利润延续回暖势头叠加低基数效应， 1-2 月利润总额同比增速大幅抬升。 2017年 1-2 月全国规模以上工业企业实现利润总额 10156.8 亿元，同比增长 31.5%，增速比去年 12 月份加快 29.2 个百分点，比上年全年加快 23 个百分点。分行业来看， 1-2 月采矿业实现利润总额 758.1 亿元，而上年同期亏损 97.7 亿元，因此同比明显改善；制造业实现利润总额 8840.1 亿元，同比增长 26.7%，较去年同期值（ 12.9%）和去年年末值（ 12.3%）均有明显抬升。电力、热力、燃气及水生产和供应业累计实现利润总额 558.5 亿元，下降33.5%，较去年同期值（ 2%）和去年年末值（ -14.3%）继续恶化。

上中下游行业利润延续回暖态势，开年情况好于往年。 回顾 2016 年全年，上游行业利润在煤（焦）炭价格上涨等因素推动下由负转正，同比跌幅持续收窄，中下游行业利润增速1-11 月稳定在较高水平， 12 月出现下滑。 2017 年开年 1-2 月上、中、下游分别实现利润总额 758.1 亿元、 4572.9 亿元和 4267.1 亿元，上游开年利润总额高于 2015-2016 年，但弱于 2010-2014 年，中下游较去年同期值同比增长 44.7%和 10.01%，开年情况较好。

规模以上工业企业毛利率继续改善，上游毛利率开年超过下游。 1-2 月份，规模以上工业企业实现主营业务收入 17.1 万亿元，同比增长 13.7%；发生主营业务成本 14.6 万亿元，增长 13.3%；主营业务收入利润率为 5.92%，较前值 5.97%小幅下行，经计算，毛利率为17.77%，较前值 16.93%出现上行， 2017 年开年延续 2016 年以来毛利率改善态势。从结构上看， 1-2 月上、中、 下游的主营业务毛利率分别为 30.75%、 15.96%和 19.71%，相比去年同期变动 15.92%、 0.51%和-0.31%。从毛利率绝对值看，在煤炭价格上涨驱动下，上游毛利率开年超过下游，大于中游。

工业企业资产负债率未见改善， 产成品库存抬升。 1-2 月工业企业平均资产负债率为56.2%，较去年年末小幅抬升 0.4 个百分点， 较去年同期值下行 0.6 个百分点，表现尚可。此外， 产成品库存 3.74 万亿元，累计同比 6.1%，较去年年末值 3.2%以及去年同期值 0.7%均有明显抬升， 显示企业补库存意愿较强。

维持 2017 年利润增速前高后低判断不变。 1-2 月工业企业利润累计同比增速较去年年末、去年开年均有明显抬升： 一是由于工业企业利润仍然延续去年下半年回暖势头，上游采矿业同比改善尤为明显； 二是由于低基数效应，同比增幅较大。此外， 2016 年工业企业利润全年呈现逐步改善趋势，因此后期低基数效应将逐步减弱。整体而言， 上游企业利润改善主因煤炭价格上扬， 但当前煤炭价格已处高位， 增长趋势难长期持续，中下游利润改善仍受需求端制约， 工业企业利润总额增速短期大幅上扬，但长期走高动力不足，加上基数效应影响，维持 2017 年利润增速前高后低判断不变。

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