油价一波三折，而 OPEC 是否能减产似乎成了油价走势的主要风向标。近日 OPEC减产协议又是新闻头条。到底 OPEC 减产对油价有多大影响？

从供给侧的角度看， 其他产油国是否配合 OPEC 减产是 OPEC 减产能否达到目标的关键。 比如， 1983 年 OPEC 产出大幅下降 10%，日均下降约 181.2 万桶，但石油价格反而下降了 3.4 美元/桶，降幅高达 10.4%。之所以 OPEC 的减产没有什么效果，是因为同期中国、美国、巴西等国家在坚定的增产， OPEC 的限产完全被不限产国的增产所抵消并且略有增加。最终， OPEC 的减产非但没有推高油价，反而损失了市场份额。

从过往经验来看，光 OPEC 限产还不能导致油价大幅上升，终究要在需求明显好转的情况下，油价才会有大幅的上升。 为了应对 2008 年夏天开始的油价暴跌， OPEC 于 2008 年底再次宣布减产，此后油价迎来 V型反转，似乎限产的效果很显着。实则不然，首先是 OPEC 当时提出的减产目标是 420 万桶/日，但是实际减产仅完成了目标的一半。更重要的是， 在 OPEC 限产之后，受益于中国金融周期上半场的开启，全球增长迎来 V 型反转。需求的快速反弹才是限产能够推升油价暴涨的关键。

总之，要判断 OPEC 限产下的油价走势，主要有两个维度。 一个是看供给侧，非 OPEC 国家是否能够配合 OPEC 限产，如果不配合，则难以收到良好的成效；另一个是需求侧，只要需求持续改善，油价才易涨难跌，只有需求出现显着改善，石油价格才可能大幅上涨。