日本于 2006 年 3 月启动缩表，并于同年 7 月基本结束，缩表步伐十分坚定。

经济背景： 2006 年，全球经济复苏， 美国、欧元区、亚太地区经济均有所好转。日本 CPI 停止下降并回归零以上，持续增长。

结束 QE 过程中的政策讨论： 日本央行在 06 年 3 月货币政策会议上提出结束 QE 并缩表的提议，财政部及内阁表示尊重日央行决定，自此日本正式推出 QE。

结束 QE 及缩表： 日本央行持有日本政府债券的规模来看，截至 2006 年2 月 28 日，日本央行持有日本政府债券总规模达 62.3 万亿日元， 7 月底，日本央行持有日本政府债券共 52.0 万亿日元，减少 12.3 万亿日元，约占2 月底总规模 19.7%。