8月物价数据点评一一宏观经济点评

2015年8月，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%，环比上涨0.5%。全国工业生产者出厂价格同比下降5.9%，环比下降0.8%。CPI较上月增速提升了0.4个百分点，且环比持续加速上升；PPI环比继续加速下跌，同比较上月下滑了0.5%，再创新低。8月份CPI涨幅中，翘尾因素约为0.7个百分点，新涨价因素约为1.3个百分点。食品价格的上涨决定了CPI的向上趋势。从丰要项目来看，8月食品价格同比上涨3.7%，增速较7月提升了1.0‰拉升CPI上涨1.23%；环比上涨了1.6%。其中，在猪肉价格上涨的带动下，肉禽及其制品价格上涨持续加速，当月上涨3.8%；猪肉价格环比上涨7.7%，影响CPI环比上涨0.25%，同比上涨19.6%。蛋价和鲜菜价格也大幅上涨，在高温和暴雨天气的影响下，鲜菜价格环比上涨了6.8%，同比上涨15.9%；蛋价环比上涨了10.2%，但同比下跌了11. 2%，价格仍低于去年同期水平。猪肉、鲜菜和蛋三项合计影响CPI环比上涨0.54个百分点，超过8月CPI环比总涨幅。另外，鲜果价格环比下降1.8%，粮食价格基本持平。8月，食品价格在“猪周期”的带动下继续反弹，鲜果价格季节性下跌，南方暴雨使得鲜菜价格持续大幅上涨。非食品价格同比上涨1.1%，环比下跌0.1%。其中，烟洒及用品、衣着、医疗保健和个人用品、居住价格分别上涨3.8%、2.9%、1.8%和0.8%；交通和通信价格下跌了2.1%。PPI同比下降5.9个百分点，环比下降了0.8，继续加速下滑；1―8月PPI平均下降了4.9%。8月，生产资料价格同比下降了7.7%，跌幅扩大了0.7%。环比下降了0.1%。其中，采掘工业价格下降20.9‰原材料工业价格下降11.1%；加工工业价格下降了4.9%。总体来看，猪肉等食品价格反弹是CPI上涨的主要原因，预计CPI反弹势头将持续至明年初；同时，我们观察的22个省市平均猪肉价格从8月中旬上涨势头趋缓，未来猪肉的上行空问可能相对有限。目前，2%的通胀水平距离央行3%的目标值尚有距离，且核心CPI涨幅较小，央行一方面将紧密监控通胀风险，另一方面，在经济下行的压力下，仍然需要宽松的货币环境来配合财政政策实施。