宏观快评*4 月份外贸数据点评：外贸无甚亮点，需求依旧偏弱

研究助理:陈骁 010-56800138 一般证券仍业资格编号:S1060114080011

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

研究助理:张晓威 021-38638746 一般证券仍业资格编号:S1060114050002

研究助理:周君芝 021-20667155 一般证券仍业资格编号:S1060115050044

核心摘要：4 月份外贸数据无甚亮点，且内外需依旧偏弱。出口增速在基数效应消除之后的回落到正常区间，进口跌幅扩大则显示了当前经济短期回稳基础脆弱，内需改善的持续性有待观察。外围来看，4 月份美、日、港PMI 指数均有回落，仅欧元区略有回升，全球经济复苏仍不明朗；国内来看，一季度房地产与基建投资的大幅回升使得经济呈现短期回稳的态势，但近期领凶及高频�`观数据均显示本轮复苏基础脆弱，后续仍有较大不确定性。此外，当前区域主义和贸易保护主义抬头，对外贸造成压制。因此，总体来看年内外贸面临的状况并不乐观。预计5 月份出口同比增速-3.8%，进口同比增速-5.6%。

**牵手瀚德、把握汽车制动电控化趋势*推荐

研究分析师:王德安 021-38638428 投资咨询资格编号:S1060511010006

研究分析师:余兴 021-38636729 投资咨询资格编号:S1060511010004

核心摘要：万安科技主要利润来源为气压制动系统,近年来公司顺应汽车制动电控化发展趋势，以汽车电控系统产品为发展重点，且积极拓展车联网及汽车智能交通、高级驾驶辅助系统、无线充电领域，推进汽车底盘轻量化项目。公司电子制动产品发展迅速：政策驱动，2016 年万安科技ABS 出货量大增；签手瀚德、合资生产EMB；立足现有技术，有重点地布局ADAS 相关环节，预计2016 年、2017 年、2018 年每股收益为0.25 元、0.31 元、0.37 元，维持“推荐”评级。

** 转型拥天时地利人和，业绩坐黄金土地储备*推荐

研究分析师:王琳 010-59730724 投资咨询资格编号:S1060513090001

研究分析师:�u侃 0755-22621493 投资咨询资格编号:S1060514080002

核心摘要： 采用NAV 估值方法，公司现有地产业务NAV 为82 亿元，兵中地产业务增值为65 亿元（兵中主要是里维埃拉项目），2015 年末净资产17.1 亿元。公司2016-2017 年承诺净利润不低于1.5、2.5 亿元，我们预估公司2016-2018 年净利润为2.2、3.0、3.2 亿元，对应EPS 为0.27、0.37 和0.40 元，对应PE 为38.6 倍、27.9倍和25.8 倍，考虑到公司地产业务提供极强的安全边际，同时转型业务持续推进，首次覆盖，给与“推荐”评级。