和仁科技(300550)

投资事件：

2017 年 Q1 业绩预告：归母利润 90 万元-115 万元，实现扭亏为盈。

报告摘要：

前期业务释放业绩，一季度实现扭亏为盈。 2016 年公司新签合同量有望远超其他年份。 2016 年 H1 新增合同金额达到 20,721.64 万元，其中临床医疗管理信息系统新签合同 8,076.58 万元，数字化场景应用系统9,418.99 万元，总新签合同量高于 2015 年全年的新增合同量 20,043.92万元。由于公司业务存在一定的实施周期，导致收入确认日延后于合同签署日。公司部分前期实施的项目在 2017 年一季度确认收入，成为公司 2017 年 Q1 实现扭亏为盈的主要原因。

数字化场景应用业务爆发支撑公司业绩中短期增长。 公司数字化场景应用系统业务贡献约 40%营收，属于公司主要的业务。而数字化场景应用业务需求主要由医疗机构新建或改建楼宇带动。 2011 年-2015 年我国卫生领域新建城镇固定资产投资完成额年复合增速达到 25.3%，2015 年同比增速高达 36.48%；改建类复合增速为 19.6%， 2015 年同比增速为 21.28%。数据表明行业高增长，且增速呈逐年增加趋势。公司属于行业中一流企业， 产品质量及服务水平得到解放军 301 医院等国内知名医院高度认可。行业高增长有望带动数字化场景应用系统业务爆发式增长。

中长期成长受益于新军字一号推广以及区域医疗信息化业务发展。 公司与解放军总后勤部卫生部签署《军队新一代医院疗养院信息系统合作开发协议》，独家负责新军字一号推广。公司研制的基础版电子病历已部署 100 余家军队医院。在新军字一号领域，公司不仅拥有产品研发资质、独家市场推广资质而且部分产品已被军队医院广泛接受。新军一字号已开始试点，全面推广在即。区域医疗信息化领域，公司已经签下“智慧广元”人口健康信息化建设项目，业务平稳发展，而区域医疗信息化市场空间广阔，中长期来看成长性良好。

投资建议：预计公司 2017/2018 年 EPS 0.85/1.12 元，对应 PE71.50/54.04 倍，给予“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，新军字一号推广缓慢