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公司发布2017 年一季报：Q1 实现营业收入2.91 亿元（YoY+37.00%）,归母净利润2377 万元（YoY+36.32%,QoQ-10.47%），扣非后归母净利润2302 万元（YoY+141.46%）。预计2017H1归母净利润区间3635-4846 万元（YoY+20%~+60%）,Q2 归母净利润区间1258-2469 万元（YoY-2%~+92%，QoQ-47%~+4%）,公司一季度营业收入及净利润同比大幅增加主要因为：1）新增子公司浙江华飞销售；2）公司阻燃剂收入增长，扣非净利润大幅增长，主要是因为毛利率提升，公司毛利率从16 年23.76%提升至17Q1 的26.09%。

外延布局持续进行，立志成为国内电子化学品行业龙头。参股公司江苏先科收购韩国UP 公司96.28%股权，2016 年12 月9 日完成交割。截至2017 年3 月31 日，UP Chemical 公司实现净利润约合人民币2232.60 万元（未经审计）。UP Chemical 是全球领先的有机硅烷和有机金属前驱体产品生产商，产品主要应用于19 纳米及以上DRAM 和先进3D NAND 制造工艺，并可用于OLED 柔性封装等领域。15 年全球IC 前驱体市场容量约为7-8 亿美金，行业内仅有DNF、法液空和美国林德气体等少数企业可以生产，壁垒极高。公司2 亿元收购华飞电子,2016年12 月底完成资产交割，华飞电子主营电子化学品高端细分品种球形硅微粉，市场空间广阔，进口替代潜力大。公司电子材料领域布局不断进行，未来有望成为国内电子化学品行业龙头，华飞电子目前产能4600 吨，2018 年末有望扩产到1.44 万吨，极具成长性。

塑料助剂、电子材料、复合材料三大板块形成，未来持续布局战略新兴产业新材料。公司作为国内阻燃剂龙头已初步建成电子材料和复合材料产业平台，目前主要产品均被列入《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》。2017 年公司将继续针对OLED 新型显示材料、光刻胶材料及原料、半导体材料输送设备、封装材料、高性能复合材料等其他领域进行战略性、前瞻性、全方位投资工作，完善公司产品布局。

盈利预测和评级。公司作为全球阻燃剂龙头，转型布局电子化学品领域，未来持续布局战新兴产业新材料。维持买入评级，维持盈利预测，预计17-19 年EPS 为0.29 元、0.76、1.01元，对应17-19 年PE 为73、28、21 倍。

风险提示：1、原材料价格大幅波动；2、新材料拓展不达预期；3、外延收购低于预期。