6月的第一周美豆价格重心延续上涨，其中CBOT大豆期货主力合约周度收盘价1582.5美分，环比前一周上涨3.52%，豆油期货主力合约周度收盘价71.45美分，环比前一周上涨8.55%，创出了六周内最大周线涨幅。在外盘的刺激作用下国内连盘豆油期货主力合约周度上涨3.79%，国内主要地区现货市场豆油价格也水涨船高，并在本周涨势延续。

USDA月度报告预期偏空

美国农业部将于北京时间6月11日，周五零点公布6月份月度供需报告，据受访的分析师平均预估显示，分析师预期美国2020/2021年度大豆年末库存为1.22亿蒲，高于5月USDA预估的1.2亿蒲，预计2021/2022年度大豆年末库存1.46亿蒲，高于5月USDA预估的1.4亿蒲。此外分析师预计巴西大豆产量2020/2021年度为1.3616亿吨，高于上月的1.36亿吨，阿根廷预计产量为4661万吨，低于上月预估的4700万吨。

预计全球2020/2021年度大豆年末库存为8714万吨，高于上月预估的8655万吨，预计2021/2022年度大豆库存为9122万吨，高于上月预估的9110万吨。目前报告尚未出炉，从分析师平均预估数据来看，预计本月美国、巴西、阿根廷及全球大豆库存数据、产量数据都会上调，报告预期利空豆类市场。

全球油脂供应依旧偏紧

马来西亚是重要的棕榈油生产和出口大国，该国疫情发生令本就紧张的劳动力短缺更加难以缓解，这对棕榈油采摘和压榨生产不利。研究报告显示，2020/2021年度，因局部不利天气和劳动力紧张，马来西亚棕榈油产量下降至1880万吨，较此前预估值下降1%。

全球油脂需求预期上升，海外招标采购增加。自4月以来，马来西亚棕榈油出口数据持续好转，整体出口速度快于产量增速恢复。海外国家加快油脂招标采购。自3月以来，包括伊朗，埃及，印度等国家相继发出估计招标豆油、棕榈油、菜籽油、葵花子油等连续的国际油脂招标公告，这说明当前全球油脂供应依旧偏紧。

国内市场油脂库存偏低

据了解，截止到五月底国内大豆油库存总量约为74.2万吨，棕榈油库存44.7万吨，菜籽油华东地区库存23.6万吨，而去年同期分别为大豆油库存总量93.2万吨，菜籽油华东地区库存16万吨，棕榈油库存51.3万吨，三大油脂总库存量151.7万吨，同比去年减少11.2%。

美豆油净多持仓续增

培CFTC持仓报告显示，截止6月1日美豆油合约上增持多头头寸4263手至105977手，净多持仓小幅增加1082手至85029手，连续第二周环比增长，上周以来美豆油市场做多情绪重燃，目前美豆油主力7月已经刷新73.74美分新高，油脂走势明显领涨于豆类市场。

综合以上因素，基本面长期以偏多为主，但是短期内随着大豆到港的增多，国内工厂维持高开机率，豆油的库存也会随之增加，供应偏紧的情况会逐步得到缓解，需求的增长则不及供应增长，6月7日受助于外盘集体上涨的带动，国内沿海一级豆油现货主流价格在9800-9900元/吨，环比上周每吨上涨200元左右。

从最新盘面走势来看，当日油脂期货减仓下行，短期上涨势头会受到阻碍，继续反弹有一定的压力，并有可能会向下修正，现货上涨的空间也会受到限制。从长远来看，天气市下有一点风吹草动都会成为市场炒作的焦点，油脂长远的走势将是易涨难跌。

后市来看，当前美豆旧作供应紧张，新季大豆生长期天气不确定，支撑美豆价格；美国生物燃料产量持续增长提振豆油消费，支撑美豆油价格；东南亚棕榈油处于增产周期，后期产量库存将上升。短期全球油脂油料市场基本面仍然偏紧，但后期将趋于宽松，强现实弱预期，资金多空争夺激烈，价格上下波动较大。

随着近几个月国内大豆到港量庞大，压榨量维持高位，豆油库存逐渐累积，压制豆油价格，但油脂国内外价格倒挂幅度较大，豆油价格下行空间有限。预计短期国内豆油价格震荡调整，防范价格大幅波动风险。

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