五月市场来看，假期过后，PVC市场价格再度创出新高，市场直呼万元不是梦的时候，下游工厂不但未见涨价，反而听闻国内某大型管材生产企业降价的消息。而后在国家反复关注大宗商品上涨的背景下，PVC跟随商品市场的下跌再一次出现了回落，但依然未能越过8500元的关口，这里，似乎成了每一波回撤的极限。

同时，随着国外PVC价格的回落，作为前期推动行情上涨的重要驱动力量，出口窗口关闭了。然而，外需虽然没有了，但内需缺依然坚挺，因为出口需求消失后，国内库存不但没有增加，反而延续了整体去库的走势，在这种情况下，只能倒推出来，市场的货都被下游消化了的结论，否则就没法解释货去了哪里，下游都是刚需，且暂时没有办法证伪。

从基差的角度来看，似乎也支撑这种判断，V2105合约在9500的高位实现交割，在换月V2109合约之后，基差一直维持在500元的高位，高基差既限制了现货商套保又给了多头安全边际，要想顺畅下跌，确实是有点难。所以看到PVC09合约价格已经在8500-9000元之间反复震荡，一波三折，在8500一线更是反复试探。

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据数据显示，6月8日PVC价格指数为9067，相比2017年4月5日以来的均值6793高33%，处于历史偏高水平。PVC期货2109合约缩量增仓，期价弱势震荡，当日收盘8565，较上一交易日-80元；成交量411333手，持仓量370899手。今日PVC期货09合约弱势震荡，显示目前其上方压力仍在。操作上，建议投资者手中空单可以设好止盈，谨慎持有。

国内方面：本周PVC开工率小幅上升，市场供应有所增加。上周国内 PVC 社会库存环比同比均有所减少，显示目前供应商压力不大。下游制品企业开工有所下降，除淡季影响外，还有华南区域限电以及疫情造成的道路运输等影响了佛山地区制品企业开工下降。部分企业表示淡季导致厂区制品销售难度增大，后期如无改善仍有继续降负预期。国常会三次谈及大宗商品价格问题引发市场对于物价调控的预期在一定程度上对价格形成压制。

从库存走势看，根据数据显示，6月4日PVC库存指数为45.04，近一个月的库存降速放缓，库存降速基本走平，显示PVC供需从前期的供不应求转为阶段性供需平衡，而价格处于高位振荡区域，供需格局变化尚未在价格上充分体现。

从供需格局来看，未来一个月，PVC检修装置逐步恢复，生产企业开工率逐步提升，PVC供应存在增加预期；终端开工率连续一个月出现下降，累计降幅在6%，需求端存在持续下降预期，进入淡季生产格局。且美国装置开工率逐步提升，加上印度疫情阶段性对需求的影响，PVC出口量存在一定的下降空间，不排除在淡季期间供需从平衡转为阶段性供过于求。从市场情绪来看，市场逐步从亢奋转为怀疑，后市预期出现分歧，需要关注是否出现宏观面利空，引发市场预期进一步转化。

从政策面来看，国务院召开常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。会议指出，受国际传导等多重因素影响，部分大宗商品价格持续上涨，一些品种价格连创新高。要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，防止向居民消费价格传导。在通胀预期管理中，部分参与者存在离场观望需求，大宗商品投机需求将受到抑制，需求端存在减量因素，在预期转变的情况下，部分社会库存或转为供应。

如果PVC价格发生明显调整，前期的买入方转为供应方，市场出现负反馈，市场情绪有可能从怀疑转为悲观，价格跌幅可能会进一步放大。

整体来看，PVC供需从前期的供不应求转化为供需平衡，淡季期间，供应逐步提升，需求存在进一步减弱的预期，目前PVC价格尚未充分体现这一供需格局的变化。同时，国务院对于大宗商品的上涨提出预警，市场预期出现变化，建议关注市场回调风险，谨慎参与。

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