铁矿：期现同涨，成交向好

昨日日盘铁矿石1901合约收于509元/吨，较前一交易日上涨2.21%。普氏指数70.55美元，较前一日涨1.15美元，月均69.69美元。

观点：昨日铁矿市场成交向好，港口成交61.09万吨。成交品种中，MNP、金布巴占61 %，卡粉占3%，高品块占8%，低品粉占19%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.9019，在岸人民币收盘报6.9260。昨日现货成交继续向好，期现价格实现同涨，普氏指数突破70美元，我们认为，国庆期间钢厂产量继续增加，节后仍有补库需求，短期现货或仍将坚挺。期货方面在完成基差修复、跟随其他品种补涨后，或仍将面临供增需减，震荡向下的压力。

策略：中性，跟随成材宽幅振荡。

风险：限产政策变化、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

节后补库需求 铁矿偏强运行

行情展望及操作建议：铁矿延续涨势，夜盘在前高处承压，现货成交大幅增加，钢厂积极采购，贸易商预期乐观，报价上调。唐山地区钢厂并未如预期在10 月进入采暖季限产，对原料需求较为有利，当前主流矿供应依然偏紧，支撑价格走强，1811 合约存在上涨空间并带动 1901 合约上涨。而采暖季限产开始后，虽政策放宽但环保形势依然严峻，预计铁矿石需求将在度承压。10 月开始，在港口及铁路检修结束后，力拓及淡水河谷为完成年内发运目标，发货量将逐步增加，因此 11 月后港口库存仍有累计风险，供需宽松下 1901 合约反弹空间受限。偏多操作，关注正套。

行业重要信息：

1.央行连续七日暂停公开市场操作。当日有 600 亿元逆回购到期，净回笼资金量 600 亿元。Shibor 继续全线下跌，14 天 Shibor 跌 6.3bp报 2.703%，跌幅最大。

2. 中国 8 月 M2 同比增 8.2%，预期 8.6%，前值 8.5%。8 月新增人民币贷款 1.28 万亿元，低于 1.40 万亿元预期。

3. 2018 年全国棚改新开工 580 万套。1-8 月，已开工 465 万套，占年度目标任务的 80%，完成投资 11900 多亿元。

4. 中国 8 月规模以上工业企业利润同比增 9.2%，前值 16.2%;1-8月，全国规模以上工业企业实现利润同比增 16.2%。

5. NYMEX 原油期货收涨 0.51%，报 74.67 美元/桶，结束连跌三日走势。布伦特原油期货收涨 1.13%，报 84.86 美元/桶。

6. 美联储宣布加息 25 个基点至 2-2.25%区间，创 2008 年以来最高，符合市场预期。

7. 1-7 月全国房地产开发投资同比增长 10.2%，增速比 1-6 月份提高0.5 个百分点。

铁矿石观点：供需结构好转逻辑不变，矿价延续偏强表现

(1)港口现货整体上涨，青岛港 PB 粉涨 10 至 527 元/湿吨，折合盘面 580 元/吨。金布巴粉涨 7 至458 元/湿吨，折合盘面 525 元/吨。普氏指数涨 1.15 至 70.55 美元。

(2)山西晋中地区部分焦炭价格提涨 100 元/吨，涨后 A13，S0.7，CSR60 准一出厂承兑含税报2250 元/吨。

(3)全国主要港口铁矿累计成交 217.70 万吨，较昨日+76.13%;上周平均每日成交 163.89 万吨，上月平均每日成交 130.18 万吨。

逻辑：现货价格整体上涨，现货成交量高位继续增加。我们从 9 月来一直强调铁矿供需结构好转，这一逻辑依然成立。并且 PB 粉先行好转，与金布巴粉价差拉大后，开始带动金布巴粉补涨，对于盘面的提振更为明显，矿价延续偏强表现。

操作建议：回调买入与区间操作结合

风险因素：钢材现货大幅下跌、海外矿山发货激增

多空交织，预计铁矿区间震荡运行

近期高炉产能利用率回升，环保对铁矿需求的压制有所削弱，同时国庆前后钢厂有小幅补库意愿，且近期高低品价差仍在走高，支撑价格反弹;但后续供给压力，环保依然压制走势，铁矿仍是黑色板块较弱品种;建议铁矿在490-520区间震荡操作。操作建议：在490左右参与短多，止损470。

本周澳洲 4 个泊位将进行检修，澳矿发货量或将环比回落。同时，9 月以来高炉限产持续放松，叠加长假期间钢厂消耗矿石库存导致节后部分钢厂仍有补库计划，短期内铁矿石需求仍有一定支撑。再加上铁矿石港口铁矿石库存较年内高点已大幅回落，且港口铁矿石库存中主流中高品矿的占比继续下降，其中 PB 粉库存已下降至 700 万吨左右，澳矿估值向上修复的驱动仍将继续支撑盘面价格。另外，美元偏强运行，人民币持续小幅贬值，昨日离岸人民币收报 6.91，进口铁矿石成本或继续上移，亦对盘面形成提振。以上因素均对铁矿石价格形成支撑。不过唐山地区采暖季限产已经启动，铁矿石需求仍有环比走弱的可能，也对盘面价格形成一定压制。综合看，铁矿石近期震荡偏强。建议铁矿石 1905 合约逢低买入结合区间操作为主;谨慎者继续持组合思路。策略上，持有买I1901-卖 HC1901 套利组合，仓位：5%，入场区间：7.96-7.97，目标区间：7.67-7.68;止损区间：8.11-8.12。

周二夜盘，铁矿1901合约强势震荡，报513元/吨，涨6.0，,涨幅1.18%。全国主要港口铁矿累计成交217.7万吨，较昨日增长76.13%，上个月平均日成交130.18万吨，港口成交活跃。技术面上K线向上突破502的关键阻力位，上方目标看向520，操作上建议多单持有。