10.10今日PTA价格行情走势：小幅反弹轻仓短多

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2018-10-10 来源:中亿财经网 0

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PTA期货	国投安信期货	7月中下旬PTA 价格上涨行情启动，至8 月下旬指数合约强势上涨超2000元/吨，期间鲜见调整，下游涤丝步步跟涨，但终端织造企业苦不堪言。8 月下旬停止追涨，减产动作自织造环节向上游聚酯蔓延，pta 价格承压调整，至9 月中旬pta 期货指数调整幅度过千，回到7000 元/吨附近。此轮pta 价格暴涨因人民币贬值及PX 价格上涨导致的成本推动引发，但其自身供应紧张及资金推动因素导致后期加速上涨，但pta 及聚酯产品价格的快速上涨超过下游消费环节的承受能力，产业链成本传递遇阻，价格调整难免。8 月底至9 月中上旬pta 价格调整，上游PX 却继续坚挺，pta 的现货加工费已经压缩至正常水平，盘面加工费过低，因此成本支撑作用显现，另外，下游织造环节利润随着原料价格的下跌好转，国庆节后工人结束休假及下半年旺季订单等因素支撑，预期消费较节前回升，对pta 价格有提振。
		1、成本支撑显现，期价跌无空间
		由于国内聚酯行业景气度不断攀升，对pta 的消耗量维持高位，1-9 月份国内pta 产量超3000 万吨，同比增长预期在16%左右，行业内在产装置超产现象比较普遍。7、8 月份pta 价格大幅上涨导致利润明显上升，部分长停的老装置，如扬子石化60 万吨及佳龙石化60 万吨装置重启。中国pta 产量的大幅增长对应的PX 需求也同步增长，据中国化纤信息网统计，8 月份PX 的社会库存230 万吨左右，为2017 年2 月以来最低，库存消费比96%，供应紧张。PX 的供应紧张一方面是国内消费旺盛，另外与国外装置轮流检修有关，PX 强势局面自7 月底延续至今，虽然9 月中下旬一度出现调整，但PX-石脑油价差维持在600 美元/吨附近高位不变。虽然福化160 万吨装置重启试车，但实际投产的实际不确定，难以在短期内形成有效供应，因此10 月的ACP 谈判过程中，卖方维持偏高报价，但实际并未达成，可见市场对PX 的后市存在较大分歧。但从目前PX 的价格来看，10 月5 日CFR 台湾1323 美元/吨，这个pta 成本价超7000 元/吨，pta 现货加工费在800 元/吨附近震荡，1901 合约盘面价格折算pta 加工已经严重亏损，因此成本支撑限制pta 价格的调整空间。
		2、消费提振可期，pta 反弹有望
		从聚酯企业的产品库存数据看，下游织造企业对原料的追涨至8 月中旬，8月底因原料价格持续快速上涨超出织造企业承受范围，接单困难，才开始减少备货，下调织机负荷，并借中秋国庆双节给工人放假。但随着原料价格的调整及节后工人返岗，下半年内销及出口的订单将会有体现，织造的开工率预期将逐渐回升，1 个月的原料库存也已经消化殆尽，国庆前后备货在预期中，且随着原料价格的企稳回升，下游备货积极性会有提高。实际在国庆期间，1-6 日，CCF 数据显示，聚酯平均产销8 成，较9 月份4-5 成的平均产销水平明显回升，预期聚酯产品销售还会有集中爆发。消费萎缩因原料暴涨导致，因此随着原料价格回落，消费还有回升的可能，对pta 价格会有提振。
		综上所述，从成本和消费两个角度看，pta 价格在11 国庆后继续调整的空间不大，一旦原料价格企稳，下游消费显现，pta 价格还有反弹的可能，短期维持易涨难跌局面。但8 月底的高点是在成本、消费和资金等多因素共振的结果，考虑到未来PX 的供应会有明显增加，因此PX 为强弩之末，未来利润压缩空间大，另外聚酯行业景气周期延续了2 年，将逐渐由高潮回落，因此pta 价格的前高恐难逾越。
	中信建投期货	观点与操作建议
		美原油小幅反弹;pta 产出小幅下降;郑商所pta 周二主力合约TA901 前二十位多头持仓增加28355手至341421 手，空头持仓增加23631 手至356547 手。pta1901 合约周二晚间上涨166 元至7588 元/吨。主力合约TA901 日K 线小幅反弹，成交量放大。
		操作策略：pta1901 连续反弹，MACD 绿柱收敛，轻仓短多，多头止损设
	申银万国期货	宏观消息
		国内：国务院总理李克强：持续深入推进“双创”，进一步深化“放管服”改革，加强产权保护等制度建设，为各类市场主体营造市场化、法制化、国际化的创业创新生态，提升工业互联网平台服务能力。
		国际：美国达拉斯联储主席卡普兰：10年期美债收益率上涨反映了未来美国经济前景的不确定性;美联储应该渐进、耐心地加息，对现在直至明年6月加息三次感到满意;美联储实现了其2%的通胀目标，不认为美国通胀将失控;美联储在加息速度上有一定空间，但高通胀在明年或对美联储构成挑战。
		评论及策略
		pta：pta夜盘继续上行，1901合约收于7588(+84)。现货成交价格7900。pta装置新增短期停车增多，开工率下降到73%。pta目前加工费800元/吨，处于偏低水平。PX端4季度依然有检修计划，加上原油价格坚挺，PX价格下降空间有限。聚酯产销自国庆期间以来有好转150%。瓶片价格外盘补涨，国内瓶片出口利润重新打开70美金，开工率有所恢复。短纤价格跟涨，利润水平尚可。国庆节期间织机开工率有所回升，订单尚可。目前聚酯库存略有累积，等待库存消化带来的正套参与机会，入场点位100-200，目标位300-400。
以上观点仅供参考，不构成操作建议。