5月中旬，锌价快速拉涨，随后监管层再度表态，要保供稳价，多头氛围受到打压，锌价出现回落。截止6月10日收盘，沪锌期货主力2107合约亦低开回落，日内交投于22710-22230元/吨，尾盘报收22400元/吨，较上一交易日收盘价跌1.26%，成交量17.2万手，日增6942手；持仓8.8万手，日减4119手。

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现货市场：6月10日现货0#锌报价为22490-22590元/吨，均价较上一交易日跌150元/吨。据报道，进口货源流通略有增加，下游逢低入市询价有所增加，且端午小长假前存在补库需求，总体成交表现尚可。

技术上，沪锌日线MACD绿柱扩大，但小时线KDJ指标拐头向上。操作上，建议沪锌主力可背靠22340元/吨之上逢低多，止损参考22230元/吨。

据市场消息，5月，我国PPI同比增长9%，CPI物价指数同比增长1.6%，二者价差达到7.4，继续扩大，说明原材料价格上涨导致的成本增加并未转嫁到消费者，而是被生产企业承担，这对于企业的经营是非常不利的。为此，我国监管层从5月中旬就频繁发声，要采取相应措施保供稳价，多头情绪受到打压，对锌价上行造成阻力。

近期进口TC和国内TC均有上调，锌精矿释放由紧转松。冶炼端的限电困扰有缓解的趋势，部分冶炼厂的产能逐步恢复，精炼锌供应存在放量的预期。下游镀锌消费需求相较于旺季有所回落，压铸锌合金亦步入季节性消费淡季，需求端出现边际走弱的迹象。两大交易所库存持续下降，现货升水坚挺。锌抛储消息靴子落地，冶炼端限电政策放宽，锌锭放量预期将逐步兑现，锌价下行压力加大。

进入夏季，受广东地区用电明显增加影响，云南地区从5月底开始执行错峰用电政策，当地生产企业无法充分发挥产能。因为云南是我国精炼锌的主要生产地区之一，该政策引发市场对于精炼锌供应紧缺的预期，导致锌价在5月18日快速拉涨。6月9日，云南省能源局发布《关于进一步扩大云南电网有序用电规模的通知的批复》通知，在火电开机逐步增加、来水状况逐步趋好情况下，有色金属冶炼等行业将逐步增加电负荷，届时云南地区精炼锌冶炼企业将逐步恢复生产，预计精炼锌供应将增加。

从基本面来看，截至5月28日，北方锌精矿加工费为4100元/吨，去年同期加工费为5300元/吨；南方锌精矿加工费为3800元/吨，去年同期加工费为5100元/吨；进口锌精矿加工费为70美元/吨，去年同期加工费为145美元/吨。目前加工费依然处于低位，表明锌精矿供应偏紧，对锌价有支撑。

库存方面：沪锌仓单报16279吨，日减278吨。截止6月9日，LME锌库报269650吨，较上一交易日减700吨，连降4日刷新两个月低位。同时，截止6月4日当周，上期所沪锌库存报72103吨，周减3116吨，连降4周至近四个月来低位。

综上所述，良好的基本面以及宽松的全球流动性对于锌价来说是利好，但我国监管层就大宗商品价格快速上涨的问题已经频繁发声，给锌价上行造成阻力，预计锌价短期将维持高位振荡。

展望后市，6月底，云南限电措施将解除，当地企业生产逐步恢复正常，届时精炼锌供应将增加，而广东地区限电也将解除，当地企业开工也将逐步增加，需求有望逐步回暖。从流动性来看，美国6月非农就业数据不及预期，表明美国就业市场依然偏弱，虽然美国主要宏观经济指标持续向好，但就业市场表现不佳可能放缓美国收紧银根的步伐。

综合来看，在全球流动性充足与我国监管层保供稳价的影响下，沪锌价格短期将维持高位振荡走势。

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