玉米下跌空间有限 逢低做多为主

上周，玉米主力 1905 合约先扬后抑，短期上涨态势明显放缓，国内玉米现货报价继续上涨。玉米近期震荡波动的主要原因在于惜售情绪和集中售粮的节奏。东北地区深加工企业以及贸易商看涨后市，收粮较为积极，玉米价格较为坚挺。华北黄淮地区深加工企业继续补库。总体来说，由于玉米后市预期存在供给缺口，目前国内范围内玉米市场惜售情绪依然存在。临近年底，年前市场上玉米有集中供给的可能、中美贸易摩擦尚存变数，非洲猪瘟继续蔓延拖累玉米走势，短期玉米供需缺口还未显现，仍有回落风险。但总体来说，受到惜售情绪影响，短期玉米仍有上涨空间，建议逢低做多。

上周，连盘淀粉主力 1901 合约震荡上涨。近期淀粉价格坚挺。一是近期成本玉米价格坚挺，下跌空间有限，造成淀粉成本难减少;二是，企业仍有订单待执行，造成企业对于淀粉挺价情绪明显。此外，华北进入供暖，雾霾天气来临，后期受环保检查，部分企业或出现停产限产情况，后期淀粉易涨难跌。总体来说，短期内淀粉预计偏强走势。

【重要资讯】

1. 嘉吉生化有限公司于2018年12月2日早6时调整新陈粮收购价格调整后玉米收购执行价格：新粮三等以上14%价格为1890元/吨，陈粮三等以上14%价格为1840元/吨.

2. 辽宁益海嘉里淀粉厂12月2日22:00点玉米价格下调10元/吨，二等14%水单价1890元/吨，三等扣价20元/吨。

3. 国务委员兼外交部长王毅当地时间1日表示，中美双方同意停止相互加征新的关税。(中美)双方工作团队将根据两国元首达成的原则共识，朝着取消所有加征关税的方向加紧磋商。中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口，包括从美国购买适销对路的商品，逐步缓解贸易不平衡的问题。

【交易策略】

1.单边： C1901短期阶段性高点已现，建议观望。C1905建议关注布空机会，后期波动区间看1850-1980。

CS 1901短期阶段性高点已现，建议观望，CS 1905建议关注布空机会，后期波动区间看2300-2450。

2.套利：建议观望。

注：短期指一周，中期指1-2个月。

一、期货行情

C1905上周五震荡偏弱，收出小阴线于1953。开盘1958，最高1961，最低1947，持仓量增加4.1万手至98.7万手，成交量增加8.4万手至51.4万手。

CS1901上周五震荡偏强，收出小阳线于2424。开盘2418，最高2424，最低2410，持仓量减少0.7万手至16.1万手，成交量增加0.3万手至13.4万手。

二、总结与操作建议

周日中美谈判传来缓和信号，前期受阻的谷物类进口有望放开，对玉米价格料形成一定压力。玉米期价位于均线支撑下方，MACD绿柱延伸。玉米现价稳中有落。目前农户多捂粮惜售，市场供应仍以拍储陈粮为主，新粮上量预计集中在12月份。市场对玉米采购意愿强烈，东北深加工企业多提价采购。眼下猪瘟控制情况还会影响玉米的需求。当前玉米不宜对上涨空间高看。

淀粉期价震荡反弹，MACD红柱延伸，走势偏强。大商所已发布玉米淀粉交割质量标准修订，新规将更加贴近市场需求。淀粉现价多数稳定。加工企业利润较高，开工率维持高位，库存开始自低位回升。不过冬季环保检查或对开机率造成影响，整体库存压力不大。深加工补贴政策情况不明，当前对淀粉上方空间宜保持谨慎。

上周 DCE玉米 C1905合约振荡略偏弱，最终收于1953 元/吨，涨 1 元/吨，涨幅 0.05%，最低价 1947 元/吨，最高价 1976 元/吨，持仓量增加 3.5 万手至 98.7 万手。外盘方面，CBOT-12 月玉米探底回升，周度涨近 1%。

度全球玉米产量为 10.73 亿吨，较上月预测值调低 100 万吨。2018/19 年度全球玉米产量预测值略有下调，主要因为美国玉米产量的下调的同时乌克兰产量上调，二者基本相互抵消。 2、今年新粮上市节奏明显偏晚于去年，而后市仍将面临集中上市的压力，另外临储拍卖结束之后尚有较多的陈粮结转库存有待消化。 3、11 月 30 日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为 42 美元/吨;巴西至中国口岸海运费为 31 美元/吨。

锦州港地区 18 年新粮(水分 30%)1560 元/吨，较前一期持平;锦州港地区水分 15%、霉变 2%以内 17 年陈粮报收 1860 元/吨，平舱价 1888-1908 元/吨，较前一期持平。

玉米临储拍卖停拍，但新季玉米集中上市以及已成交拍卖粮仍有较大部分未被市场消化，预计将给市场带来压力。目前深加工企业与贸易商补库意愿总体尚可，淀粉企业经营状况维持较好，有一定的利润。淀粉企业开机率有所回升，但总体需求尚可，淀粉价格预计平稳。

12 月 2 日 08 时至 3 日 08 时，内蒙古东北部、黑龙江西北部、新疆北部、西藏中部、甘肃河西、青海北部等地部分地区有小到中雪，局地有大雪(5～7 毫米)。江淮西部、江汉、江南中北部、华南西北部等地的部分地区有中到大雨(25～45 毫米)。内蒙古中西部、黑龙江东南部、新疆伊犁河谷、西藏北部、西北地区中部和河北北部等地部分地区有 5～7 级及以上风。

大商所仓单 61823 张，较上一期增加 0 张。

压力 1978 元/吨，支撑 1941 元/吨(C1905 合约)