重要数据：2018年11月8日，郑棉1901合约收盘价14965元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报15606 元/吨。棉纱1901合约收盘价23415元/吨，CY IndexC32S为23880元/吨。美棉ICE主力合约收盘价为78.86美分/磅，印度棉花MCX 11合约收盘价22540卢比/包。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为10849张，较前一日增加232张。

截至11月8日24时，已有875家棉花加工企业进行棉花公证检验，检验量为723.90万包，约163.58万吨，其中157.23万吨在新疆。

USDA发布的11月平衡表显示，美国2018/19年度棉花产量为18.41百万包，下调1.35百万包；出口量为15.00百万包，下调0.50百万包；期末库存为4.30百万包，下调0.70百万包。

美国农业部11月8日发布的出口销售周报显示，10月26日至11月1日，美国2018/2019年度陆地棉的净签约量增加91000RB（running bales），签约主要来自于越南和巴基斯坦，陆地棉出口装运量为151000RB。当周，美国有29600RB陆地棉出口装运至中国，中国取消2018/19年度美国陆地棉订单57300RB。

逻辑分析：国际方面，USDA下调美棉出口量，市场担忧情绪仍存；同时，产量的下调符合市场预期，并在一定程度上支撑美棉。国内方面，中美贸易战或将好转，悲观情绪有所缓和，但目前下游纺织市场较疲软，棉花仓单压力大，且面临套保压力。短期，我们认为郑棉存在反弹动力，但反弹空间受消费、仓单以及套保盘的制约。长期来看，如果中美贸易战得到解决，对美棉来说将是一大利好；对国内来说，也将提振我国棉花需求，对郑棉形成支撑。

策略：短期内，我们对郑棉持谨慎偏多的观点，投资者可择机参与，谨防贸易战风险。

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险。

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