美国经济数据继续新高，金银短期回撤

美国充分就业下资本继续净流入带动美元资产阶段性修复悲观，金银短期短期承压。数据显示，美国8月资本净流入1082亿美元，高于预期的603亿美元;8月职位空缺继续升至新高的713.6万人，而10月的美国地产指数显示市场仍维持相对乐观。美国经济的强劲表现支撑美元资产修复，金银回落。另一方面，美联储态度继续有所软化，美联储主席鲍威尔指出其担心英国硬脱欧带来的溢出效应，美联储货币政策正常化节奏料有所放缓。伴随着美联储政策目标的实现，其政策中性料表现在或伴随市场风险而宽松，或伴随价格趋热而收紧。

策略：看多

风险点：非美地区风险显著上升

沙美关系缓和 预计金价震荡

近日美元走软支撑金价，特朗普再次指责美联储货币政策过紧，表示其面临的最大威胁是美联储。但随着美股强势反弹，黄金避险需求弱化。另外，沙特与美国紧张关系有所缓和。数据方面，美国 8 月 JOLTS职位空缺连续第二月创历史新高。美国 9 月工业产出环比 0.3%，预期0.2%，前值 0.4%。美国 9 月制造业产出环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.2%修正为 0.3%。德国 10 月 ZEW 经济景气指数-24.7，预期-12，前值-10.6。整体来看，美元走软利多黄金，但沙美地缘政治关系缓和，美股反弹，预计金价震荡。

观点：资金加速流入避险资产 贵金属震荡偏强

信息分析：

(1)德国政府官员：没有迹象表明脱欧谈判破裂。北爱尔兰后备协议必须在法律上是无懈可击的。排除在未能达成爱尔兰边界解决方案的情况下达成退欧协议的可能。

(2)英国 9 月失业金申请人数变动 1.85 万人，前值 0.87 万人。

(3)英国 8 月三个月 ILO 失业率 4%，预期 4%，前值 4%。

(4)意大利8月工业订单同比 0.9%，前值 2.8%。意大利8月工业订单环比 4.9%，前值由 -2.3% 修正为 -2.2%。

(5)澳洲联储副主席德贝尔：预计通胀未来几年将维持在2.25%左右。

(6)三大指数全线杀跌，创业板跌3%，深成指跌2.3%，均续创逾4年新低，沪指跌逾1%，仅银行板块上涨。

逻辑：疲弱股市令证券市场资金持续撤离，避险资产黄金再度获益。伴随着市场避险情绪持续

上扬以及特朗普对美元升值的怀疑态度压制下月加息的概率。而且美联储内部对 9 月加息也并非铁板一块，美联储目前唯一明确的就是渐进式加息。前期美元一枝独秀，也在里拉回调的趋势下产生动摇。并且欧洲方面，特别是英国暗示将在 10 月成功与欧盟达成协议，都将对贵金属价格产生推动。

操作建议：前期低位多单持有

风险因素：美国加息提速，远期实际利率上扬。

承压较重 金价上冲乏力

行情回顾与分析

近期，美元指数明显有上冲乏力之势，目前险守重要支撑，金银则借机上行，从技术面上看，目前金银上方承压较大，本周黄金曾多次“冲关”却无疾而终。基本面上看，本轮上涨主要是受美股下行预期以及美国经济或将进入滞涨阶段的担忧影响，市场避险情绪激发，从而给金银带来上行的动力。

ETF 持仓方面，SPDR 黄金和 SLV 白银 ETF 持仓均保持不变，分别为 738.99 吨和10354.73 吨。ETF 持仓保持不变表明目前市场并未全面看多金银，对后市依然存在疑虑，但严重看空的悲观时期已经过去。加息方面，据 CME“美联储观察”，美联储今年12 月加息 25 个基点至 2.25%-2.5%区间的概率为 77.3%。

数据方面，美国工业产出录得 0.3%高于预期，连续四个月录得增长，主要受到制造业与矿业产出增长的助推，但三季度工业产出动能料出现大幅放缓。美国劳工部公布的商业、工业和政府职位空缺月度报告 JOLTS 显示，8 月美国 JOLTS 职位空缺 713.6 万人，连续第三个月上升，7 月空缺人数由 693.9 万上修为 707.7 万。这一数据提振了投资者对美股的信心，隔夜美股走高。若美股本轮下跌只是回调的话，则金银将面临失去重要动力的困境，回落概率较大。昨日，美国总统特朗普再度抨击美联储，表示自己最大的威胁就是美联储，对自己任命的除主席鲍威尔以外的美联储官员都“不大满意”。但表示，美联储是独立的，自己不会与他们直接对话。由于特朗普多次表态均未能改变美联储的立场，因此，市场对特朗普讲话明显“失去兴趣”，特朗普讲话对市场影响较小。

今日，备受瞩目的欧盟峰会将在布鲁塞尔召开。脱欧谈判双方目前都希望能就英国退出欧盟达成相关的协议，这其中包括爱尔兰边境问题。美联储主席鲍威尔称，无序脱欧将损害美国的经济。因为美国银行业对应英国存在风险敞口，对欧盟更甚。英国脱欧是非常复杂的进程，其影响难以实际量化。若英国脱欧风险消退，则或将令美元指数承压，金银将获得有效的支撑。从目前来看，“软脱欧”的概率较大。

明日凌晨，美联储将公布 9 月美联储会议纪要，市场更关注此后的加息进程。若本次纪要继续保持强硬的鹰派观点的话，则金银回落概率较大;反之，只要加息态度有一丝软化，金银或将借机冲破上方承压。

分析逻辑

近期受美股股市走势影响较大，美股若只是短线回调的话，则后期金银将继续承压下行，反之金银将受到一定的支撑。建议关注美国经济数据是否出现回落，这对此后加息进程影响较大。

市场关注

1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件);2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;

黄金：小幅回调，短线多单平仓

行情回顾，周二夜盘黄金期货主力合约1812收盘274.75，最高2762，最低274.75.

消息面，旧金山联邦储备银行行长Mary Daly表示，美国央行正在逐步提高利率，以保持经济增长，同时避免通货膨胀率过高，尽管存在宽松的金融条件，财政刺激措施和海外增长势头强劲带来的顺风因素。“我们有一个工具，两个任务，没有手术般的精度”Daly在马萨诸塞州Wellesley College发表她10月1日掌舵旧金山联储以来的首次公开演讲，“相对于我们的预期，GDP增长速度极其快”。“劳动力市场正在蓬勃发展，几乎超出任何人的充分就业标准”，“你不想太快地提高利率，你想要未雨绸缪”。“我应对它的方式”“与“FOMC的方式非常一致”，“股市出现一定程度的调整，出现小幅下跌，并不一定是令人担忧的事情”。

盘面分析，周二夜盘黄金期货小幅下挫，收盘274.75，开始出现回调走势，短线多单可先行平仓出局，等待回调至272一线再度介入多单即可，黄金后市仍将继续上涨。

欧美股指大涨，金银回落调整

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1229.8，跌0.20%，日线小阴调整，但之前突破有效，周线阶段反弹确立，支撑1220，压力1240;COMEX银报收14.710，跌0.20%，日线上影小阴表现为横盘的反复震荡，周线震荡弱反弹，支撑14.3，压力15.0。

消息面：美国9月工业产出环比0.3%，预期0.2%，前值0.4%。美国职位空缺创历史新高，8月JOLTS职位空缺713.6万人，连续第三个月上升，前值707.7万人。美国财政部宣布新的伊朗制裁。

【基金持仓】黄金最新ETF持仓748.76吨，较前一日持平;白银ETF持仓量10354.73吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金高开回落，日线表现为调整走势;沪银冲高回落，期价刚在8月小平台上沿附近止涨，短线反弹受压，周线下行趋势未完全被扭转。基本面上，昨晚欧美股指大幅回涨，市场避险情绪有所缓和，美元短线继续盘整，金银持续反弹的支撑力度减弱。明晨将公布美联储9月会议纪要，关注其对于进一步加息预期的指引，以及对于美元的影响。AU1812支撑273，压力276.5;AG1812支撑3520，压力3585。

【操作策略】沪金周线阶段反弹，日线回落调整，AU1812等调整后再试多，激进者盘中短空;银周线弱反弹，日线震荡调整，AG1812观望或短线交易。

风险偏好回升 金银高位回落

周二COMEX金银走势分化：纽约金主力12月合约上涨0.7美元至1231美元，纽约银主力12月合约下跌0.026美元至14.701美元。沪市金银夜盘自高位小幅回落：AU1812暂时收于274.75元;AG1812暂时收于3562。美国9月工业产出月率，上涨0.3%，低于前值0.4%但高于预期0.2%，连续四个月录得增长。乐观数据提振美元打压金银。此外周二美股强劲反弹，市场风险偏好升温，这亦对金银形成不利影响。

操作建议：长线多单继续持有，未入场者观望。

COMEX黄金下跌2.4美元，至1228.1美元，跌幅0.20%。COMEX白银下跌0.030美元，至14.685美元，跌幅0.20%。

美国9月工业产出月率，上涨0.3%，低于前值0.4%但高于预期0.2%，连续四个月录得增长，主要受到制造业与矿业产出增长的助推，但三季度工业产出动能料出现大幅放缓。分项数据上，汽车、原料金属、机械与木材制品领域产出录得强劲增长。美联储表示，9月工业产出稍稍受到飓风“佛罗伦萨”的抑制，预计飓风对产出的影响小于0.1个百分点。周二美股强劲反弹，市场风险情绪升温，这对黄金的涨势形成利空。目前投资者开始涌入黄金，黄金ETF持仓连续5日录得增加，流入的资金已超过流出的资金，黄金的涨势也不会很快消退。黄金昨日冲高回落，上行动力减弱，关注能否继续反弹。

元窄幅震荡，黄金小幅收跌

行情回顾

1.周二美黄金12合约下跌2.4美元，跌幅0.20%，报收于1228.1美元

2.周二美白银12合约下跌0.03美元，跌幅0.20%，报收于14. 685美元

3.周二沪金1812合约下跌0.10元，跌幅0.04%，报收于275.25元

4.周二沪银1812合约下跌6元，跌幅0.17%，报收于3562元

财经要闻

1. 美国总统特朗普继续批评美联储加息行动。特朗普表示，我所面临的最大威胁就是美联储，因为美联储当前加息速度过快。美联储是独立的，我不会与他们直接对话。

2. 美国9月工业产出环比增0.3%，预期增0.2%，前值增0.4%;9月制造业产出环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.2%;9月设备使用率78.1%，预期78.2%，前值78.1%。

3. 欧盟高级官员：是时候为无协议脱欧情形作准备了;欧盟预计英国首相特雷莎?梅将周三峰会晚宴前，陈述其对脱欧进展的观点;欧盟委员会主席容克将在周三峰会晚宴上向欧盟27国简述无协议情形。12月达成脱欧协议对欧盟而言是可行的，但对于英国议会而言或日程紧张。

4. 日本财务大臣麻生太郎：新兴市场经济体面临的下行风险上升;美国和日本已经商定由负责外汇的官员讨论汇率问题;日本经济环境将能够应对消费税上调;日本经济基本面稳固;当前不太可能会出现“雷曼危机”级别的冲击。

5. 美元指数纽约尾盘涨0.01%，报95.0868，美国职位空缺创历史新高支撑美元。股市反弹，日元避险需求有所下降。欧元兑美元跌0.04%，报1.1574;美元兑日元涨0.43%，报112.25;英镑兑美元涨0.25%，报1.3186;美元兑离岸人民币跌98个基点，跌幅为0.14%，报6.9131。

操作建议

昨日美元指数震荡基本收平，美国总统特朗普再度批评美联储加息速度过快，对美元指数形成压制，但是昨日美国经济数据表现向好，对美元指数形成稳定，截至收盘基本走平。关注美元指数近期是否有跌破95的动作，这将影响到短线贵金属黄金、白银价格表现。中线来看，美元指数的上涨动力在逐步减弱，但未进入下跌过程。操作上，不追高，回落短多。