沙特需求下降，更多船货或将流入新加坡

l 市场要闻与重要数据

1. WTI 9月原油期货收跌0.13美元，跌幅0.19%，报66.81美元/桶;布伦特10月原油期货收跌0.21美元，跌幅0.29%，报72.07美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌0.48%，报517.30元;上期所燃料油主力合约FU1901夜盘收涨0.41%，报3190元/吨。

2. 舟山保税燃油市场：8月8日舟山IFO 380cst参考价格为484.5美元/吨，较前日下降10.5美元/吨;MGO参考价格为787.5美元/吨，较前日下降11美元/吨。(数据来源：www.zsbunker.cn)

3. 普氏亚洲燃料油市场分析：8月9日为新加坡国庆日，普氏亚洲燃料油市场分析暂停一天。

4. 普氏欧洲燃料油市场分析：西北欧高硫燃料油市场保持强势，当前许多船只在鹿特丹港口装载货物并计划运往东方。据一名燃料油贸易商透露，由于夏天即将结束，沙特对燃料油的需求降低，所以将会有更多的船货流向东方。同时，新加坡仍在受燃料油污染问题的困扰，市场供应加紧。一些新加坡的贸易商希望在西北欧市场锁定未来符合规格的燃料油，进一步加固了西北欧燃料油市场，3.5% Rdam barge继续保持近月升水结构。此外，欧洲燃料油低硫-高硫价差依然维持在一个很窄的水平，使得贸易商只能选择将低硫燃料油当作高硫燃料油的调和料。

l 投资逻辑

随着夏天进入尾声，沙特阿拉伯对燃料油的需求开始下降，而当前新加坡市场供应偏紧，市场依旧笼罩着对燃料油(来自美国)的污染问题的担忧，更多贸易商急迫地希望在欧洲市场购买质量达标的燃料油。虽然当前看来，八月份将流入新加坡的船货量大概只有300万吨(单月正常水平500万吨)，但市场预计九月份将有更多的燃料油从欧洲流入新加坡，届时市场供给偏紧的局面或将逐渐缓解。就国内市场而言，舟山船供油价格继续下滑，来到了两周以来的最低水平，上期所燃料油主力合约FU1901在经历一段下跌后有所回升，当前与新加坡380燃料油Swap(12月)的价差重新突破35美元/吨的水平。

行情综述：周四燃油受到国际油价下跌影响，震荡收跌0.63%。上期所燃油1901月开盘3161元/吨，收盘3172元/吨，跌56元/吨，最高3205元/吨，最低3145元/吨，成交542508手，持仓164266手。燃油1905月开盘3083元/吨，收盘3092元/吨，跌38元/吨，最高3124元/吨，最低3070元/吨，成交11146手，持仓13188手。

原油情况：加拿大Syncrude产油设施重启，原油供给有望进一步增加，投资者对全球油市需求看法谨慎，原油暴跌后波动幅度大幅收窄，但由于缺乏利好提振，原油延续小幅跌势。

现货市场：8月9日新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格477.46美元/吨，涨8.69美元/吨，到岸贴水为22美元/吨。8月9日，山东市场委内瑞拉380CST到岸价462.45美元/吨，涨8.69美元/吨，到岸贴水至7美元/吨。

操作策略：由于燃料油发票问题导致船燃市场较为火爆，市场“缺票”现象严重直接导致了船燃价格的上涨，或者更直接说是燃料油票的价格涨了。因此近期燃油市场格局要强于原油市场，建议可以多燃油，空原油操作。

观点： 套利空间扩大后空单迅速增加，绝对价格受原油拖累。

8日，燃料油 1901 合约收盘价 3192 元/吨，1905 合约 3124 元/吨，1901-1905 价差环比下降6 元/吨。8.7 日根据新加坡纸货 1812 合约与上期所 1901 合约有无风险套利空间 218 元/吨，从持仓情况来看，银河期货、中银国际分别持仓 19998 和 16555 手空头，遥遥领先第三名永安期货7870 手，目前可观的套利空间吸引了大量的产业客户。

逻辑：随着原油的下跌，燃料油绝对价格大概率会结束持续上行的趋势。8 月西北欧、中东到亚洲的燃料油环比 7 月分别减少 15.4%、10%，亚洲内部由于需求旺盛，内部流通较少，因此整个八月亚洲到港船货降幅较大，新加坡-鹿特丹，新加坡-美湾的价差均达到相对高位，反映出目前船货紧张的局面。此外，由于日本、韩国持续的高温，燃料油发电需求大增，中东地区较高的发电需求也使得到东南亚地区的船货较少。因此，基本面看好，价格虽随原油下跌，裂解价差的继续走强。

操作策略：多 FU 对 Brent 价差

风险因素：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加

国际原油期价收跌，布伦特原油 10 月期价处于 72 美元/桶附近震荡，新加坡燃料油(高硫 380Cst)现货市场休市暂无报价，美国原油和成品油降幅不及预期施压油价，波罗干散货连续 4 日下降显示海运市场需求放缓;而新加坡燃油库存继续下降创 9 年来新低将支撑燃油价格。技术上，FU1901 期价震荡收跌，下方跌破 10 日均线支撑，考验 3130 区域，上方测试 3230压力位，预计燃油期价呈现出震荡整理格局。操作上，在 3130-3230 区间交易。