美国经济数据继续表现良好，压制贵金属上行动能。数据显示，美国7月核心CPI同比增长2.7%，环比维持0.1%的正增长;而周度失业金报告显示继续维持在21.3万人的低位。美联储鸽派官员埃文斯认为美联储通胀接近目标通胀水平，给予美联储加息加息信心，增加了美元资产短期上行的支撑，贵金属上行收到压制。虽然如此，我们注意到全球区域性的风险系数在上升，无论是沙特对加拿大的强硬，还是土耳其里拉的危机，亦或是发达市场的日本和欧洲，近期都出现了并不乐观的展望。短期来看，外围的风险因素在强化美国经济乐观的同时给予了贵金属压力，但是随着美国经济受到的压力逐渐上升，波动率回归美元资产的概率在上升，维持对于金银反弹的观点。

策略：看多

风险点：美股继续上涨

贸易战进展及地缘政治是市场焦点，美国对土耳其及俄罗斯强硬的外交政策，导致两国货币重创，美元突破前期高点，最高录得 95.677，黄金整体表现抗跌，仅小幅收跌。数据方面，美国 7 月 PPI 环比录得 0%，为近 7 个月来首次零增长，同环比均不及预期。美国 8 月 4 日当周首次申请失业金人数 21.3 万人，低于预期及前值。欧洲央行公布的经济公报显示，因贸易关税，全球经济的下行风险在加剧。欧洲经济增速将较 2017年有所放缓。预计今日金价偏弱震荡。

观点：美国PPI不及预期，贵金属震荡偏强

信息分析：

(1)美国 7 月 PPI 环比 0%，预期 0.2%，前值 0.3%。美国 7 月 PPI 同比 3.3%，预期 3.4%，前值 3.4%。美国 7 月核心 PPI(除食品与能源)环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.3%。美国 7月核心 PPI(除食品与能源)同比 2.7%，预期 2.8%，前值 2.8%。

(2)美国 8 月 4 日当周首次申请失业救济人数 21.3 万人，预期 22 万人，前值 21.8 万人修正为 21.9 万人。美国 7 月 28 日当周续请失业救济人数 175.5 万人，预期 173 万人，前值172.4 万人修正为 172.6 万人。

(3)瑞士 7 月未季调失业率 2.4%，预期 2.4%，前值 2.4%。瑞士 7 月季调后失业率 2.6%，预期 2.6%，前值 2.6%。

(4)中国二季度经常账户顺差58亿美元，一季度逆差341亿美元，资本和金融账户逆差58亿美元中国上半年经常账户逆差283亿美元，资本和金融账户顺差668亿美元。

(5)欧洲央行管委Nowotny：支持货币政策更快正常化，缓慢加息不会伤害欧盟经济。“硬退欧”可能会导致英国经济缓慢下滑，因为英国依赖于服务业而非工业生产。

逻辑：美国7月 PPI 七个月来首次环比零增长，因商品价格的温和上涨被服务价格下跌所抵消，但扣除食品、能源和贸易服务的 PPI 环比继续上升 0.3%。并且上周五非农就业人数大幅不及预期，结合美国总统特朗普对加息表示担忧，虽然美联储纪要偏鹰派，但短期内仍无法改变年内三次加息的预期，整体上对贵金属较为有利。

操作建议：逢低买入

风险因素：美国加息提速，远期实际利率上扬。

本周，美元指数在多日高位盘整之后，昨日再创新高。外盘金银则保持低位震荡;受人民币汇率回升影响，内盘金银一度下挫之后，保持震荡。数据方面，虽然上周五的非农数据与昨日公布的PPI数据低于市场预期，但其他经济以及就业数据均表明美国经济依然表现强劲。加上，其他国家经济出现回落以及市场对全球贸易冲突的担忧，因此美元指数保持强劲势头，昨日再创新高。

避险方面，美国与伊朗、俄罗斯、朝鲜再起摩擦，在一定程度上，给金银提供了一定的支撑。若冲突不断加剧的话，或将激发金银避险属性。近期，在美国经济表现强劲、美联储加息预期强烈的背景下，金银上方始终承压较大，若避险情绪不断增强的话，或有助于缓解金银上方压力，给金银提供支撑。

美元顶破前高，金银继续偏弱震荡

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1220.3，跌0.13%，日线小阴延续低位震荡，日MACD低位钝化略有背离。周线维持下行态势，支撑1212，压力1230;COMEX银报收15.500，涨0.13%，日线小阳仍属低位震荡，周线弱势修正，支撑15.2，压力15.6。

消息面：美国7月PPI环比 0%，前值 0.3%，七个月来首次环比零增长。美国7月PPI同比 3.3%，前值 3.4%。美国8月4日当周首次申请失业救济人数 21.3万人，预期 22万人，前值 21.9万人。 美国芝加哥联储主席Evans预计美联储2018年还将加息1-2次。日本二季度实际GDP季环比初值 0.5%，预期 0.3%，前值 -0.2%。

【基金持仓】黄金ETF持仓786.08吨，较上日持平;白银ETF持仓量10215.81吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开回升短线受制5日均线，日均线下行发散，周线弱势维持;沪银高开上涨再度顶破20日均线，但周线弱势维持。基本面上，美联储下半年加息预期维持，英央行进入加息周期，全球货币环境不利于金银。美元在避险需求下顶破前高，给金银带来压力;基金持仓兴趣低迷;伊朗及中美元贸易战未带来有效支撑，金银基本面仍然偏空。AU1812支撑268，压力270、271;AG1812支撑3670，压力3710。

【操作策略】沪金周线震荡偏空，日线震荡修正，AU1812轻空设好止盈保护;银周线震荡偏空，日线震荡偏弱，AG1812逢反弹轻仓短空。

美元走强但金银抗跌

周四COMEX金银窄幅震荡：纽约金主力12月合约微跌1.1美元至1219.9美元，纽约银主力9月合约微涨0.003美元至15.462美元。沪市金银夜盘走势强于外盘：AU1812低开高走，暂时收于269.6元;AG1812高开高走，暂时收于3689。根据FX168报道，美国至8月4日当周初请失业金人数为21.3万人，好于前值和预期。该数据令美元止跌反弹。然而美国7月PPI月率为0%，低于前值和预期，为7个月来首次持平。此外美国6月批发销售月率下跌0.1%，低于前值和预期，录得一月份以来最大跌幅。美国经济数据喜忧参半，美元虽然走强，但金银走势抗跌，筑底迹象明显。

操作建议：多单持有。

COMEX黄金下跌1.8美元，至1220.0美元，跌幅0.15%。COMEX白银上涨0.020美元，至15.460美元，涨幅0.13%。

芝加哥联储主席Charles Evans一向是美联储中的鸽派，而如今他突然转鹰。他表示，美联储可能需要将利率提高至“有些限制性”的水平，以对抗近期财政刺激措施对美国经济的影响。他说：“如果通货膨胀继续为2%，2.2%——我预计它不会高到2.5%——这表明在2020年，我们可能只需要在中性利率的基础上，略微的施加限制性政策。”他表示，“如果我们推出略带限制性的政策，我根本不会感到惊讶。”他认为，中性利率为2.75%，而略微限制性的利率大约为3.25%。美国7月PPI月率为0%，低于前值0.3%和预期0.2%公布，PPI指数7个月来首次持平，因商品成本温和上涨被服务业成本下滑所抵消，但潜在的生产者通胀继续推高。美国6月批发销售月率为下跌0.1%，低于前值2.5和%预期0.2%，录得一月份以来最大跌幅，其中，6月份汽车批发库存下跌1.2%，机械库存增加0.8%，而农产品库存下跌6.5%。昨日美元再度走强，盘中美元指数创出95.677点的近期最高，贵金属继续维持底部震荡。COMEX黄金短期下方继续维持1210美元支撑，上方20日均线。

美元向上突破震荡区间，黄金略有走低

行情回顾

1.周四美黄金12合约下跌1.8美元，跌幅0.15%，报收于1220.0美元

2.周四美白银09合约上涨0.02美元，涨幅0.13%，报收于15.460美元

3.周四沪金1812合约上涨0.05元，涨幅0.02%，报收于269.55元

4.周四沪银1812合约上涨1元，涨幅0.03%，报收于3683元

财经要闻

1. 美国7月PPI环比持平，预期升0.2%，前值升0.3%;同比升3.3%，预期升3.4%，前值升3.4%。7月核心PPI环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.3%;同比升2.7%，预期升2.8%，前值升2.8%。

2. 美国与日本将在华盛顿就贸易问题展开谈判。外界预期日本将寻求美国避免对日本的出口汽车加征高额关税，并将回绝美国自由双边贸易协定的提议。

3. 美联储埃文斯：美国经济表现非常不错;年底前再加息一到两次是合理的;美国基本面十分强劲，贸易带来的不确定性被税改以及去监管带来的企业信心所抵消。

4. WTO季度展望指标显示，全球商品贸易增速很可能在今年第三季度进一步放缓;贸易动能的丧失反映了出口订单和汽车产销的疲软，这可能是贸易紧张局势加剧的后果。

5. 美元指数纽约尾盘涨0.53%，报95.6187，结束两连跌走势。美元兑日元涨0.13%，报111.09;英镑兑美元跌0.45%，报1.2824，连跌六日，跌至一年来低位;美元兑离岸人民币涨223点，涨幅为0.33%，报6.8461。

操作建议

昨日晚间美元指数突破震荡近两个月的区间，再度上涨，美国经济表现稳定，美联储维持当前加息节奏。美黄金受到美元指数走高影响，略有走低，但未出现恐慌下行，下跌情绪已经稍有缓和。但受美元指数压制，上涨暂时较为困难。操作上，暂时观望。