钢材：限产不断，盘面创合约新高

昨日日盘黑色品种普遍上涨，螺纹1810合约涨0.88%。热轧1810合约涨0. 4%。唐山普方坯含税出厂价3850元/吨，较前一交易日持平;北京地区4140-4150元，山东地区报4130-4180元，杭州地区报4250-4270元，上海报4220-4250元，广州地区报4500元。西安地区报4260-4350元，成都地区报4360元。

观点：从上周公布的秋冬季污染治理攻坚方案意见稿来看，采暖季环保标准继续提高，强化了严环保、严限产的预期，至此钢材供减需稳库存低，期现价格共振上涨，昨日夜盘螺纹1810合约盘中探顶4266点，突破去年8月以来最高点。我们认为钢材基本面短期维持向好局面，操作方向上不改多头思路。

策略：看多，注意平水后多单保护。套利方面：逢低做多材矿比。

风险：环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起

环保密集 钢价高位运行

行情走势：6 日钢材期货日盘减仓探底回升。其中螺纹钢主力合约 1810，开盘价 4190,结算价 4172，上涨 4/0.10%;热轧卷板主力合约 1810，开盘价 4222，收盘价 4209，以结算价计算较前一交易日上涨 9/0.21%。

现货市场：6 日钢材现货市场价格先稳后升，成交稳步跟进。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日涨 13 元/吨，上海市场较上一交易日涨 30 元/吨。热卷方面，Q235B4.75mm 全国市场价格较上个交易日涨 5 元/吨。6 日全国钢坯市场价格小幅趋高调整。唐山、山东钢坯涨 10 元/吨，其他地区暂稳。6 日港口矿价折算大商所盘面价与近月合约价差，升水 32-49 元/吨，较上一交易日缩小 13 元/吨。

期货市场：短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存再度回升，但厂库库存继续回落，总库存处于低位。徐州企业复产，近日唐山再度限产至 8 月月底，常州、邢台、萍乡限产。月度产量继续高位，人民币贬值部分房企资金链偏紧。贸易摩擦再度升级，冲击市场情绪，如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。近日政治局会议决议显示政府底线思维，螺纹主力 1810 短线放量减仓，20 日线上方，短期操作上关注 4150-4180 一带支撑，热轧主力 1810 合约关注下方 4180-4200 附近支撑，基差快速收窄，操作注意仓位。

消息面：

1.广西实施大气污染防治攻坚三年作战方案

2.俄罗斯向美国钢铝关税采取应对措施

3.空调线下市场：7 月同比下滑较大 拖累全盘零售额下滑 2.09%

观点： 环保再助推，钢价震荡偏强

信息分析：

(1)主要城市各钢材现货价格小幅上涨。上海螺纹涨 10 至 4230 元/吨，折合盘面 4360 元/吨。上海热卷维持 4260 元/吨。唐山钢坯维持 3850 元/吨。

(2)江西某钢厂因环保问题，7 座高炉中的 5 座高炉陆续停产检修，预计影响每日钢材产量达 1 万吨左右，复产时间未定。

(3)受持续高温、负荷增长过快影响，河北南部电网电力紧缺，对南部各城市工业企业进行限电措施。目前邯郸、邢台一带钢厂生产受到电力供应减少的影响。

逻辑：环保因素再度发力，江西某钢厂受环保影响开始停产，预计影响螺纹日产量 1 万吨左右。环保限产今年扩大化的特点明显。受此推动，钢价短期延续震荡偏强表现。

操作建议：回调买入与区间操作结合。

风险因素：社会库存加速上升、环保限产不及预期。

钢材维持偏强震荡市，关注高位获利压力

周一晚外盘美元指数60日均线获支撑反弹;原油反抽均线压力;伦铜跌到前低附近震荡。

钢材现货上涨，上海螺纹现货4230，涨10;热卷4260，持平;唐山钢坯3880，涨30;矿石492，涨14。截止2日螺纹社会库存增5万吨至453万吨，较去年同期高11%;螺纹钢厂库存降6万吨至165万吨，较去年同期低30%;库存总量降至与去年同期低4%。热卷社会库存增3万吨至214万吨，较去年同期低2%;厂内库存降1万吨至95万吨，较去年同期增14%;库存总量较去年同期高2.74%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量维持下降，降幅收窄，说明需求受季节性影响有扰动。热卷库存总量再度回增。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，电炉钢目前有500元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注;国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大，常州也跟进限产，河北多地限电。现货平稳上涨，市场成交回暖，继续关注终端需求跟进情况。

期货市场黑色系原料补涨，近期表现强势的焦炭打出空头止损盘后，多头获利了结积极，涨势过快;一直表现最弱的铁矿石因澳州矿石铁路检修，叠加人民币持续贬值，现货上涨，期货吸引资金炒作补涨。成品材环保限产，河北多地限电，该地区多家钢厂产量影响程度在40-50%;目前需求虽然并不强，但比预期好;而政策宽松，下半年基建补短板将会发力，供需将维持相对紧平衡，对钢材价格重心形成支撑，给市场良好预期。短线仍然关注高位资金的主动性，是否出现获利压力，维持偏强震荡市。操作上，矿石补涨1901多单依托500持有;螺纹1901多单依托4000持有，热卷1901多单依托4000持有;短线交易日内为主。

供需韧性，螺纹单边暂观望

受环保压制,高炉产能利用率回落，电炉供给上行，螺纹每周产量连续两周回升;华北、华南需求较好，库存继续下滑，华东需求受高温影响放缓库存累积，总库存继续去化，同期低位，基差大幅修复，前十净持仓多头减持，近期宏观政策面改善叠加环保政策，原料、成材运行依然偏强，谨防贸易战风险。操作建议：单边暂观望，01卷螺价差在0附近进场做多，止损-50

基差修复驱动减弱，成材高位震荡

1、螺纹、热卷：近期环保限产利多较为集中，也是推动成材上涨的主导逻辑，继唐山、常州限产之后，京津冀及周边地区秋冬季环保限产实施方案以及邢台《关于主城区进一步严控 SO、NO、CO 排放的强化措施》陆续出台，再加上山西、陕西环保趋严，蓝天保卫战强化督查第二阶段即将于 8 月下旬开启，使得市场对于钢材供应收缩的预期较为充分。而需求端表现较好，昨日 MS 贸易商日均成交环比增加 11%至 21.36 万吨，且从上周钢材社库数据来看，贸易商环节出现一定补库迹象。总体看，钢材供需近期依然处于紧平衡状态，钢材库存低位运行的概率较大。但是，钢材现货价格上涨至高位后，市场恐高情绪有所发酵，现货上涨速度偏慢，而盘面资金对环保利多预期反映较为充分，涨幅明显快于现货，使得成材基差快速修复至合理区域，期货继续推涨的安全性降低。并且，唐山次轮环保限产“限铁不限钢”，以及电弧炉利润扩大导致短流程钢厂开工率上升，五大品种钢材产量环比大幅增加 8.29万吨，若该趋势继续，则将一定程度上抵消环保限产的利好影响，对盘面形成不利影响。综合看，钢价近期依然偏强，但上行压力增加，且波动会有所加大，建议谨慎者单边暂时观望，短期以组合操作为主。成材 10-1 价差缩小后做多的机会。下半年重点城市钢铁企业环保限产压力较大，焦煤需求受到较大幅度抑制，焦煤基本面仍属于黑色系中弱势的品种，买 RB1810-卖 JM1809 套利组合可继续轻仓持有。策略上，轻仓持有买 RB1810-卖 JM1809*0.5套利组合，仓位：5%，入场比值：6.71-6.72，目标比值：6.87-6.88，止损区间：6.63-6.64。

黑色金属：投机需求抬头 螺纹多单持有

周一夜盘，螺纹1810合约继续上行，报收4241元/吨，上涨69，涨幅1.65%。今日唐山、昌黎普碳方坯报3880元/吨，涨20。昨日全国主流建材贸易商成交量21.36万吨，为金九银十备货，市场投机需求上升。操作上建议多单持有。

周一夜盘，铁矿1809合约震荡上行，报收506元/吨，上涨6.5，涨幅1.3%。昨日全国主要港口铁矿石累计成交130.16万吨，上周平均日成交81.55万吨。远月合约涨幅放大，1901合约站上510关口，短线建议多单持有。

昨天夜盘，螺纹钢延续高位震荡，最终收于4241元/吨。现货方面，HRB400 20mm全国价格继续小幅上升，全国均价4355元/吨，上海报价4250元/吨。铁矿石普式指数大幅上涨，目前报价67.45。铁合金方面，截止8月6日，硅铁市场多数报价在6450-6550元/吨。硅锰出厂均价维持在8200-8300元/吨区间。消息面上，萍乡萍钢安源钢铁有限公司因环保问题，7座高炉中的5座高炉从今天开始至8号之前陆续停产检修，计划只保留安源片区一座容积1080立方米高炉与萍乡片区一座容积450立方米高炉正常生产，后面这两座高炉是否会停产未确定，预计影响每日钢材产量达1万吨左右，复产时间未定。昨天继续有消息相关地区钢厂开始限产，特别是目前库存仍然处在地位，大规模的限产会导致一定阶段的供应短缺。我们认为短期内螺纹仍然具有震荡走强的可能。技术面上，螺纹关注上方4280的阻力以及下方4100的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方516的阻力以及下方476的支撑，热卷关注4350的阻力以及下方4050的支撑。硅铁1809关注7600的阻力以及下方7000的支撑，锰硅1809关注9098的阻力以及下方8100的支撑。

主力移仓换月 上行趋势不改

昨日黑色商品整体维持强势，铁矿焦炭涨幅居前，铁矿主力换月至 01 合约，其他品种也即将完成换月。现货上，卷螺普遍上涨;铁矿港口现货普指均上涨;煤焦稳中有涨。在环保常态化以及部分地区超预期的情况下，钢材供应端的边际增量或低于市场预期，终端需求受淡季影响略有放缓，但在刚性需求支撑下需求的边际减量有限，下半年基建有望发力。库存在淡季始终无法持续积累以及电炉成本的上升给予钢价一定支撑，当前钢材市场整体处于供需紧平衡的状态，短期仍将偏强运行，后期关注贸易战及旺季需求能否兑现。铁矿依然存在供应压力，因钢厂限产进口矿日耗有所下滑，钢厂补库动力不足，但在钢价带动、人民币贬值以及力拓因铁路检修 pb 粉本周发货量减少的消息刺激下期价大幅补涨，关注盘面对消息的消化程度。焦炭第一轮涨价落地，主产区在焦企低库存、下游采购积极性提高以及限产预期下市场心态乐观，贸易商看涨情绪浓厚囤货意愿较强，但近期港口库存有所增加且绝对量偏高，若盘面升水幅度过大，市场交货意愿或将增强，近月盘面上涨空间也将受限。焦煤方面近期山西部分区域因环保及工作面搬迁影响暂时停产，且洗煤厂限产现象增多，精煤供应下降，短期或稳中偏强，但焦企限产利空焦煤需求，预计短期走势跟随焦炭但弱于焦炭。

操作建议：螺纹热卷多单、多焦炭空焦煤套利继续持有;多热卷空螺纹套利继续持有，螺纹多 10 空 01 正套逐步入场。