股市投资者热衷炒作小盘新股

投资者热衷炒作小盘股的理由无非是：小公司有更高的成长性；小盘股的供给有限，便于炒作；小盘股有高送转等炒作题材等。但实际上，这些理由只会是暂时的、短期的和有条件的，而不可能是长期的、持续的和绝对的。

首先，小公司和大公司的成长性并无显著差异。我们把过去7年中小板公司和主板公司业绩做出对比后发现，如果看整体的复合增长率，中小板公司和主板几乎完全一样，中小板公司只是在制造业或者剔出金融服务业的情况下略快于主板3－4个百分点而已。事实上，小公司面临的经营和财务风险更为巨大，成长为苹果和微软式公司的概率微乎其微。

其次，相对大型企业，中小型企业的潜在上市资源是极其充裕的。我国中小企业数量已突破千万家，股份制企业数量超过15万家，随着资本市场支持中小企业融资力度的不断加强和新股发行制度市场化改革的日益推进，小股票的供给将不断扩大，估值下移正在逐渐进行之中，从量变到质变的过程终将发生。正如印度市场所显示的那样，至2011年末其两家证券交易所(孟买交易所和印度国家交易所)共有6752家上市公司，中小上市公司的供应数量大大地超过了其他国家，使得印度的小盘股始终较大盘股存在明显的折价而非溢价。

第三，小盘股的高送转仅仅是一种账面上的数字游戏，并不改变公司的经营状况和基本价值。投资者以高送转作为炒作小盘股的题材，干扰了市场的运行秩序和正常定价功能，与市场发展趋势和监管理念背道而驰。随着监管力度的不断加强，小盘股高送转的炒作游戏注定是不可持续的。

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