股民如何预测上市公司的业绩

股票涨跌的推动原因有很多，业绩变化，收购重组，国家政策变化，主力操纵，以及指数涨跌等。今天只谈业绩预测，这是以上5个因素里，经过努力最容易把握的。你可以对比下，以前出过业绩意外的股票，你是否忽视了本文中的某一条？

本文没有新鲜深奥的词汇和华丽的噱头。但是如果你全部掌握了，我相信你一定不是股市菜鸟。业绩预测和跟踪，非常重要。一只股票，无论他有多么好的产品，如果什么原因它接下来的几个季度暂时没有业绩释放，那么它的股价也很难大涨，甚至可能会大跌。相反，如果你可以恰当地预测公司的业绩，并且能够在业绩大涨前介入，那么你就比主力大资金（机构和私募）更有优势，因为你可以很快建仓。今天我们来谈一下业绩预测的一些方法。

首先，先谈谈如何根据财务报表常见项目来规避最常见的一些陷阱：

1、应收账款坏账和资产贬值计提。比如受尚德和超日破产影响以及光伏行业的变化推动，造成应收账款和相关光伏资产的计提的公司有一大批。在2012和2013年，东方日升，横店东磁，精功科技，京运通等都出现过大额计提的事。

2、在建工程转固压力。这是非常常见的。转固后会产生每年5-10%不等的折旧压力。比如前些时期的电科院，瑞普生物，万顺股份。还有今年下半年的广汇能源（此股票当然还有其它原因）。大家可以去看看财务报表，股价的提前下跌是不是后面跟随者金额庞大的固定资产转固？见配图红框。

3、存货。存货高企的公司，需要注意存货贬值的可能。尤其是光伏，电子零部件业等存货价值快速变化的行业。

4、负债率高企的。超过45%要小心巨额财务费用，超过65%要小心资金链断裂的风险。预收账款不产生财务费用，计算负债率时应当剔除。

5、税收优惠，政府补贴以及一次性的投资收益。这些公司应该特别注意，不要把这些计入长期估值的计算。比如前者如雨润食品，后者如2013年的九芝堂。

6、研发项目资本化。这些信息在年报里非常清楚。研发资本项目没有资本化的公司，未来业绩相对下滑压力小。有的公司资本化以后，如果后期产品销售不好，则费用的摊销造成很大的压力。软件和医药业中非常典型。在我熟悉的股票中，有些公司财务处理保守，没有研发费用资本化，如鼎捷软件和光环新网；而大多数公司则有研发费用资本化，包括莱美药业；奇虎如果研发费用资本化，业绩可以大幅提高。

7、三费。对财务费用，销售费用，和管理费用适当的分析是必要的。里面也隐藏了很多学问。比如突然大幅增加广告的公司，广告费用就会被计入销售费用，从而会影响净利润。比如白云山的销售费用就很高。

接下来，我们就来看通过那些途径可以大致预测业绩。

1、对于消费型企业，关注它的广告投放热度，关注竞争者情况，关注媒体的讨论热度，关注市场信息等等；同时别忘了关注它的产能情况，产能跟不上，业绩也出不来。王老吉加多宝之争，3Q大战，醉翁之意，在消费者的注意力，是免费的媒体曝光，去刺激消费者去使用它们的产品。另外，你也可以去市场上体验它的产品销售情况，有条件的，和经销商谈话。

2、对工程类订单型的公司，仔细分析它在手合同的情况，以及公告过的大订单。这些公司因为客户集中，不现场调研的话，容易出现意外的业绩。注意规避意向性的大合同，好多不一定执行得下去，如英唐智控的15亿泰国平板大单。同时分析下行业情况，看看它们的订单增长是否有很大的确定性。环保行业，软件集成，智慧城市等行业尤为典型。例子：爱康科技，光环新网，雪浪环境。

3、关注新产能投产和新产品投放。如果产生的折旧不大，而公司现有的经营模式又有很好的利润率的话，新产能的投放会增加销售。规避那些现有产能尚未充分消化和转固压力大的公司，很多包装上市核心竞争力不强的新股，就容易产生项目投产后市场跟不上，同时巨额折旧导致利润下滑。对于技术密集型的科技类公司，则恰恰相反，因为固定资产通常都不大，新产品的投放通常容易引起销售的增加。

4、注意季节性的波动。比如软件业为例，一季度通常没有什么公司会大量采购。一季度制定预算，二三季度采购和执行，四季度结算，是普遍的规律。所以这类公司一季度出现亏损时，千万不要因为恐慌和焦虑抛出筹码。医药，工程类，家装业也有类似情况。这种公司，以全年为衡量分析。鼎捷软件，安硕信息，赢时胜，长亮科技等都是。

5、预收账款。对于有些优势产品和服务，公司预收账款，这种公司比有大量应收账款的公司有优势，隐患小。预收账款的波动，可以提前预知部分业绩。比如洋河股份，东易日盛。这种公司预收账款的增加通常意味着下个季度销售收入的增加。当然，如果销售不畅，预收款也可能意味着货物压在经销商那里。

6、金融类的企业，和货币政策，货币增速，利率等密切相关。这类企业，业务庞大变动小，券商的预测一般都比较准确。

注意了以上的方方面面，基本上你对公司的业绩就有个大概把握了。同时可以规避不少业绩地雷。你可以对比下，以前出过业绩意外的股票，你是否忽视了上面的某一条？

如果都能理解并运用到自己的股票中，再加上合适的买卖方法，判断市场预期的方法以及防止看错的应对措施，你离持续盈利或许也就不远了。 另外，如果你能够像行业研究员一样，用更深入的方法去分析，那么胜算就更大。当然，永远不要忘记股市的基本操作原则。看了这篇文章，你不一定马上掌握股市的全部技巧，但你一定进步了，祝贺你。

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