中国化妆品市场规模突破 3600 亿元，为全球第二大化妆品市场。根据 Euromonitor 数据，2017 年中国化妆品市场规模突破 3600 亿元，同比增长 10%，2008-2017 年市场复合增速为 9%，远超过同期全球化妆品市场 2%的复合增速。从全球市场份额来看，继 2011 年我国超过日本成为全球第二大化妆品市场， 2017 年市场份额达到了 11.5%，市场份额仅次于美国。根据 Euromonitor 数据，从化妆品的市场份额来看，护肤品市场占据 50%的市场份额。从各品类全渠道增速来看，彩妆增长最为迅速，2017 年全渠道增速接近 30%。参考日本化妆品的细分领域分布，我国彩妆产品的渗透率存在进一步增长空间。
　　我国人均化妆品消费额为 38.5 美元，消费升级驱动客单价节节攀升。但从全球来看，当前中国的人均化妆品消费额为 38.5 美元，对比美国、英国发达国家的人均化妆品消费额为 264 美元、248 美元，而同为亚洲国家的日本、韩国的人均化妆品消费额为 285 美元、244 美元，中国的化妆品市场规模具备较大增长潜力。根据《中国美妆》杂志调查数据，2018 年受抽样门店的平均客单价为 141.53 元，较 2017 年提升了 23%，创下 2015 年来新高，消费升级之下，产品本身成为消费者对于化妆品购买的主要考量。
　　“泛 90 后”购买力释放，男性护肤迎头赶上。根据 Euromonitor 数据，当前 20-29 岁、30-39 岁、40-49 岁人群为我国化妆品消费的三大主力消费群体，占比分别为 36%、26%、17%。根据唯品会数据显示，2018 年，70 后美妆消费增长 55%，80 后的美妆消费增长 90%，90 后为 202%，95 后增幅高达 347%。年轻一代对“颜值”和生活品质的追求，对化妆品的需求最为旺盛。此外，男士理容市场渗透率低，然需求旺盛，据Euromonitor 预测，到 2019 年，中国男性化妆品消费量的年均增长率将达到 13.5%，远高于全球化妆品男性使用量的 5.8%，且男士对价格并不敏感，高端化妆品市场或率先受益于增量。
　　化妆品市场持续下沉，在四五六线城市创造高度增量。根据京东消费研究所发布的《2017 美妆消费报告》显示，五线地区化妆品消费额同比增长指数最高，达到 203%，其次是六线及四线地区同比增长指数也分别高达 186%和 160％。且不同等级城市之间消费观念相似，化妆品市场具备良好的下沉基础，但由于经济发展水平差异，一线城市比四线城市在面部护肤的平均消费额高 22.6%，因此更具性价比优势的国产化妆品或更受益于市场下沉。
　　外资主导高端化妆品市场，国妆品牌强势崛起。外资品牌占据高端化妆品市场和彩妆市场主要份额。据亿邦动力研究院统计，在 2017 年高端化妆品市场 TOP40 品牌中，国产品牌市占率仅 7.7%，而在大众化妆TOP30 品牌中，国产品牌市占率达到了 23.1%。分品类来看，外资品牌的优势在彩妆领域更为突出：据 Euromonitor 的数据，2017 年护肤品市场 TOP10 品牌中，国产/国际品牌份额分别为 14%/86%，彩妆市场TOP10 品牌中，国产/国际品牌份额分别为 5%/95%。高端化妆品市场集中度高：根据 360 大数据，高端品牌 TOP10 的关注度占比之和达到了 54.6%，其中雅诗兰黛和兰蔻排名靠前；对比之下，大众品牌的化妆品市场较为分散，品牌集中度低。
　　风险提示：市场竞争加剧，市场下沉不及预期