首批新三板公司半年报已出炉，平均归母净利润规模在千万以上： 截至 2018 年 7 月 27 日，共 134 家新三板公司披露半年报，其中 2018H1归母净利润为正的公司共 101 个，平均总营收为 1.4 亿元，较去年同比增长 24.93%，平均归母净利润为 1114 万元，较去年同比增长 1.09%。行业主要集中在信息技术、机械设备、基础化工、休闲生活及专业服务、互联网。创新层共 15 家公布中报，基础层共 119 家公布。统计新三板公司 2018 年中报预计披露日期，基础层和创新层公司的分布基本同步，集中在 8 月 21 日-8 月 29 日之间。
　　2018 中报掘金，金字塔筛选持续跟踪：根据 Wind 统计数据，目前披露 2018 年中报的公司中动态归母净利润（ttm）超过 1000 万的共有 52家。我们对已经披露中报且年归母净利润（ttm）在 1000 万以上的 52家企业的进行梳理，构建三层金字塔结构，从顶端到底部依次为：动态归母净利润 （ttm） 在 8000 万元以上的大体量成熟企业、 动态归母净利润（ttm）在 3000- 8000 万元的满足 IPO 条件的成熟企业和动态归母净利润（ttm）在 1000-3000 万元的高成长型企业。在每个层次中，根据利润稳定性、估值匹配程度等进行排序，并结合企业所处行业因素，在每个层次中的推选优质公司。我们持续跟踪半年报优质公司，敬请投资人关注我们的《新三板 2018 中报精选策略专题：金字塔，每日登》系列。
　　最新政策跟踪： 我们在年初提到 2018 年影响市场的三个重要因素（“三类股东”问题、IPO 格局、配套政策）在上半年逐步兑现。2018 年开始，高层言论从“完善分层标准”过渡到“推进精细化分层”，核心思想仍是以分层作为抓手，匹配差异化制度建设，但今年以来我们从政策导向可以看到深化改革更多的是要解决当前市场面临的核心矛盾。本周股转系统新闻发布会提出，“当前市场对用于股权激励的回购、二级市场回购等有比较强烈的需求。新三板交易制度改革后，原协议转让方式优化调整为竞价转让方式，市场价格发现功能持续改善，交易秩序明显规范，为制定股份回购规则创造了条件。全国股转公司在梳理总结前期工作实践的基础上，正会同有关部门研究制定相关业务指南，优化业务流程，待成熟后向市场公布。”
　　风险提示：企业财务数据失真、业绩下滑风险、政策推进不达预期。