曼恒数字(834534)
　　事项：
　　近日，我们参加了股转系统和上证报联合举办[Table_Summary]的“2018新三板前行的力量”活动，对曼恒数字进行了调研。具体会议纪要汇总如下。
　　评论：
　　虚拟现实应用落地领先企业
　　基于公司行业地位和未来业务布局，我们认为：
　　1、公司是国内首批虚拟现实企业，拥有十余年行业经验，在虚拟现实各项关键技术实现了自主研发，客户主要涵盖高端制造（中国商飞、中航工业、中广核等）、高等教育（各大院校）、国防军队、医学医疗（三甲医院）等2B应用市场，需求相对刚性。
　　2、公司针对内容缺乏的虚拟现实行业瓶颈，实施软件+内容为核心的平台战略，产品体系包括800多个内容，6个软件产品，6套硬件产品，以及多套集成解决方案。
　　3、3D打印成为业绩双擎之一，结合云打印平台，在生物医学领域已开拓应用。
　　4、2017年扣非净利润扭亏，得益于大力拓展市场，费用控制得当。
　　公司概况：以虚拟现实业务为主，以3D打印业务为辅
　　上海曼恒数字技术股份有限公司（简称曼恒数字）成立于2007年3月，2015年12月在新三板挂牌，是中国第一批专业从事虚拟现实业务的公司。目前公司以虚拟现实业务为主，以3D打印业务为辅，已经积累了虚拟现实十多年行业经验，在虚拟现实沉浸式显示、交互追踪、全身动捕、虚拟现实软件引擎等关键技术上，均实现了自主研发，且创造了多个国内首款产品。
　　公司虚拟现实业务主要分两大块市场：1）行业应用市场（B2B模式），主要服务细分行业包括高端制造、高等教育、国防军队和医学医疗等细分行业。2）消费娱乐应用市场（B2B2C、B2C模式），与大型商业综合体（如电影院、动漫城、商场、超市和游乐园等）确定合作关系，通过直营、设备销售、租赁或联合运营的方式对娱乐产品运营产生的游戏收入进行分成。
　　3D打印方面，公司成为德国envisionTEC3D-Bioplotter生物打印机和美国DM金属打印机业务在华首家且唯一的战略合作伙伴，并与美国HP的3D打印业务结成战略合作关系。目前产品体系包括MakerBot、锐打云打印等3D打印机，并在线上提供打印服务。
　　扣非净利润扭亏，控费得当
　　公司2017年营业收入为1.63亿元，YOY25.09%；净利润为2620万元，YOY92.74%；扣非净利润1430万元，同比扭亏。扭亏的主要原因为公司大力拓展市场，全国范围内增设办事机构，提升营收覆盖率；毛利率回升，同时控费得当。