永乐文化(837736)
　　事件：永乐文化2017年实现营收5.44亿元，同比增长32.99%,归母净利润7546.41万元（+57.17%）。报告期内公司收入增长主系演出投资业务持续增长（+58%），同时科技研发、票务承包及电影业务收入也均有一定的增长。
　　票务运营辐射全国，行业翘楚地位进一步巩固。报告期内，公司票务代理业务实现营业收入1.11亿元，同比增长77.43%，营收占比27.19%（公司年报）。公司通过长达15年的票务营销业务拓展，成功建立起包含技术、营销、项目数据分析、市场渠道管理、现场管理等覆盖业务链各个环节的全面解决方案，发展成为中国领先的现场娱乐演出票务营销平台。公司已在北京、上海、广州等地设有直属的分支机构，并且在全国超过39个主要城市建立了项目运营团队和票务销售网点，累计运营超过5万场文化演出、体育活动，为超过3000万人次的用户提供优质购票服务，已成为中国LIVE娱乐票务领域的翘楚。(年报披露)
　　多维度拓宽市场，夯实票务业务。1）报告期内，公司不断继续增强优质项目资源的取得途径，力求取得长期的项目经营资源，即以总包形式获得项目3年以上的中国独家巡演经营权。公司继跟美国IME、百老汇、日本奈尔可等巨头建立战略合作外，2017年与日本琵雅株式会签订战略合作协议，以获得优质日本IP项目资源，并与澳洲第一大票务演出及场馆管理公司TEG在亚太地区娱乐演出领域展开更深层次的共赢合作，与台湾各大经纪公司商谈深度合作模式，共同推动中国演艺市场发展。2）公司调整组织结构，在集团层面建立营销中心，优化人员结构，在增强项目面向C端市场宣传推广能力的同时，加强项目整合营销的力度，广泛联系B端品牌客户，针对演艺项目取得定向的赞助收入，报告期内已获得味多美、你我贷等品牌客户的项目赞助，并已与电通广告、荣耀手机、锤子科技、北汽集团等大型客户建立了深度的合作关系。3）公司基于对未来票务行业的趋势判断，于2015年即开始研发新一代的票务系统软件“乐享云”，2017年已按计划完成工作，并开始全面上线推广使用。该软件能为所有演出商提供一套“售检票+品牌推广+项目运营+大数据分析”的一站式解决方案，同时为消费者提供一个以“票”为中心的购、检、销、娱的便捷入口。报告期内公司组建商务运营团队，并在全国形成大区开拓布局，把已完成的项目经验复制到全国市场，系统开发及服务项目，同比增长152.45%。
　　拓展内容+场馆领域市场，不断深化综合性文化娱乐布局。随着公司规模的扩大及市场机会的增加，公司已新增了旅游景点营销管理、休闲娱乐电子票、项目投资、国际文化产品版权引进、场馆运营等多项业务版块，逐步形成行业链条的全线布局。1）2017年，永乐互娱集结国内顶尖舞台剧制作团队、《阿凡达》物理特效团队成员姜兵兵及其工作室，制作完成《全职高手》舞台剧，真正实现了“剧+展+秀”的新结合，为观众带来沉浸式视听盛宴。该剧已于2018年1月在上海正式拉开全国巡演大幕，反响热烈；永乐体育举办的中国大众滑雪技巧赛，已成为中国规模最大的滑雪赛事。第三届大技赛在全国12个省市举办，通过多样化的形式进一步吸引大众人群及其他运动爱好者参与到冰雪运动中，实现人群全面覆盖的同时也能增强公司影响力。2）2017年9月，公司成功取得成都大魔方演艺中心的10年场馆租赁及票务独家经营权，以及包括重庆、南京、武汉、福州、天津等城市3000余座场馆的长期经营权。公司的场馆运营不是简单的场馆整包租赁业务，而是将票务、演艺、科技等已有成熟的行业资源优势、技术优势、管理优势与场馆资源进行深度整合，并创建“橄榄现场-Olive”品牌，致力于将其打造成为中国第一家中型演唱会及娱乐活动的全国性院线平台，并形成现场音乐的强势品牌。（公司年报）
　　投资建议：公司以自身多年的票务系统营销经验为基础，，辅以丰富的上下游产业资源和业内的资深管理团队，在票务业务方面形成了强大的竞争优势。看好公司在票务运营行业优势及公司在泛娱乐产业链的战略布局，预计未来公司增长可期。截至最新公司总市值12.76亿，公司的PE（TTM）为17.5x，建议关注。
　　风险提示：现金管理风险、市场竞争风险、银行贷款短期偿还风险。