本期投资提示：

一周主要回顾与展望： 1） 2017 年 7 月份，社会消费品零售总额 3.0 万亿元，同比名义增长 10.4%。其中，限额以上单位消费品零售额 1.3 万亿元，增长 8.6%。服装鞋帽、针纺织品零售额 1060 亿元，同比增 6.4%；化妆品 184 亿元，同比增 12.7%。 2） 2017 年 6月份，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 3.7%。 3）本周 Gearbest 流量 UV 升1.1%、 PV 升 1.1%,Zaful 流量 UV 升 9.4%、 PV 降 2.0%， Rosegal 流量 UV 升 31.1%、PV 降 1.4%。

上周重点回顾： 1)安正时尚： 除斐娜晨外其余品牌均盈利，股权激励与店铺激励并重提升内效，单店营收同比增长 10%-30%； 2)： 收购小熊 3 月并表，目前收入和利润下滑趋势收窄，预计 17Q3 业绩能实现正增长。

公司动态： 1、山鼎设计： 17H1 营收 6641.5 万元（同比-4.8%），归母净利润 437 万元（同比+15.4%）， EPS 为 0.05 元，主因系公司努力拓展优质客户，通过精品设计项目提升行业影响力。 2、： 17H1 营收 92.5 亿元(同比+5.6%)，归母净利润 18.8 亿元(同比+5.8%)，主因系公司坚持打造时尚产业生态圈及多品牌运营平台的战略。 3、：1） 1） 17H1 营收 12.8 亿元（同比+12.1%），归母净利润 1.2 亿元（同比+16%）， EPS为 0.16 元，主因系电商和针纺业务增长较快，主品牌业绩有所回暖； 2）拟通过香港全资子公司七匹狼国际，以 2.4 亿元等值美元投资 Karl Lagerfeld Greater China HoldingsLimited80.1%的股权及对应股东贷款，交割完成后，按持股比例增资目标公司境内运营主体上海加拉格 1 亿元，合计投资 3.2 亿元。 KARL LAGERFELD 品牌定位时尚轻奢市场，14/15/16 年营收 405/542/496 万美元，净利润-1017/-598/-359 万美元，本次交易将涵盖 KARL LAGERFELD 品牌大中华区的整体业务。 2）股东厦门高鑫泓质押 2022 万股(占总股本 2.7%)，累计质押 2022 万股(占总股本 2.7%)。 4、南极电商： 1） 17H1 营收 2.5亿元(同比+58.3%)，归母净利润 1.4 亿元(同比+64.4%)，主因系授权产品 GMV 增长 99%至 42 亿元，以及 IP 品牌及个人品牌业务等新业务逐渐落地，预计 17 年前三季度归母净利润 2.3 至 3 亿元(同比+56%至+104%)； 2）为集中发展主营业务、提高经营效率，拟注销分公司新民助剂厂和贸易分公司。 5、罗莱生活：完成工商变更登记，法定代表人变更为总裁薛伟斌。 6、： 17H1 营收 3.5 亿元(同比+82.9%)，归母净利润 9461 万元(同比+109%)，主因系 IP 衍生品收入增加和真趣网络纳入合并范围所致，预计 17 前三季度归母净利润 3 至 3.5 亿元(同比+100%至+130%)。 7、： 1） 17H1 营收 10.6亿元（同比+123.7%），归母净利润 5427 万元（同比+41.4%）， EPS 为 0.14 元，主因系消费市场回暖，中高端女装复苏较为明显。 2）参股 18%的新三板挂牌公司若羽臣创业板上市申请获证监会受理，并于 8 月 24 日起暂停股转系统转让。 8、：发行可转债申请获证监会受理。 9、： 1） 17H1 营收 9.6 亿元(同比+9.1%)，归母净利润 1.6 亿元(同比-6.4%)，主因系公司继续深入拓展美家业务，终端门店品牌升级，预计 17 前三季度归母净利润 2.2 至 2.7 亿元(同比-10%至+10%)； 2）因激励对象离职，公司回购注销共计65 万股(其中,第一期 4 万股，第二期 58 万股，第三期 3 万股)。 10、： 1） 17H1营收 54.2 亿元(同比+27.3%)，归母净利润 4.4 亿元(同比+45.9%)，主因系公司产业集中度迅速提升、产能扩张，并实施网链战略，预计 17 年前三季度归母净利润 5.2 至 6.4 亿元(同比+30%至+60%)； 2）因 16 年度分红，每 10 股派息 0.48 元，股权激励行权价格由4.29 元调整为 4.24 元； 3）公司名称由"华孚色纺股份有限公司"拟变更为"华孚时尚股份有限公司"，证券简称由"华孚色纺"拟变更为"华孚时尚"。 11、： 1） 17H1 营收20 亿元(同比+88%)，归母净利润 3.1 亿元(同比+492%)，主因系杭州悠可纳入合并报表范围，化妆品业务营收同比增长 396%，预计 17 前三季度归母净利润 3.8 至 4.1 亿元(同比+230%至+260%)； 2）每 10 股派 0.5 元，合计派发现金红利 1963 万元； 3）为全资子公司杭州悠可提供综合授信业务担保 1.5 亿元。

上周纺织服装板块表现弱于市场。 上周纺织服装指数上涨 0.34%，相对申万 A 指数下跌0.57%。其中，纺织制造指数上涨 0.3%，相对申万 A 指数下跌 0.61%；服装家纺指数上涨0.36%，相对申万 A 指下跌 0.55%。

行业基础数据：上周棉花现货上涨、期货价上涨。 截至 8 月 25 日， 国内 328 级现货报于15907 元/吨，较前周上涨 0.08%；郑棉主力合约报于 15280 元/吨，较前周上涨 0.5%。

我们的观点： 2017 年中报近期密集披露，电商板块高增长持续，传统服装板块略有复苏，且近来品牌服饰并购及股权激励频频落地，期待新品牌注入新的增长动力。下半年消费旺季来临，建议关注电商及购物中心布局完善，业绩有望爆发的品种。推荐： 1）高增长电商：、南极电商、开润股份； 2）低估白马：海澜之家； 3）多品牌集团：太平鸟、歌力思。