中国8月财新制造业PMI初值不及预期，连续第六个月低于荣枯临界值，其中产出指数接近09年金融危机后最低；新订单/出口/就业指数均降至三年内最低，制造业下行压力较大，从国内需求角度看，财政政策和货币政策存在继续宽松压力。

央行新增1100亿MLF和2400亿逆回购操作向市场投放流动性，意在缓和人民币贬值所导致的资金面趋紧压力，某种程度降低了全面降准可能性。鉴于目前汇率预期处于不稳定状态和敏感期，货币政策宽松将受到较强制约，央行对具有强烈宽松信号的全面降准措施的使用或趋谨慎，但若银行间资金面收紧程度过重，央行依然存在全面降准可能。

截至上周五，银行间流动性趋紧但幅度尚处可控状态，隔夜和7天期SHIBOR利率升幅均在10BP-20BP之间。美元兑人民币中间价自8月13日贬值到6.4附近后，已连续六日微幅升值，显示央行已采取市场干预措施防止汇率进一步走弱，但其持续性和干预退出的临界点需随时关注。

美联储会议纪要略偏鸽派，加息时点模糊依旧。美国8月PMI降至近两年最低；美国新屋开工升至近八年高点但营建许可锐减；美国CPI月升幅创三个月低位。欧元区综合PMI上升，德国扩张法国再萎缩。

美银美林：市场将很快面对“终极风险”。美银美林称，近年来所有投资策略都都与央行政策相联系，债券投资者不愿意惩罚挥霍无度的政府，央行干预导致投资者风险承担明显减少。目前全球采取竞相放水、竞相贬值方式来争夺增长。“无组织、无纪律”的行为可能会带来在纸币体系下，所有货币对实物资产的集体贬值，而增长和通胀的预期也会变得紊乱，经济将承受暂时还难以预计的后果。