综合来看，短期内A 股市场的恐慌情绪已经过三轮“股灾”释放，阶段性的抛压并不大，在“两会”前也还会有一些正面的政策预期，而当前人民币贬值预期趋缓，对资本外逃的担忧可以减缓。海外金融市场动荡的总体效应是风险偏好的下降，尤其是欧洲银行的问题依然是未来的重要不确定性，我们认为A 股投资者当前面临的环境变得更为复杂。考虑到节日期间外围市场跌幅普遍在2%以上（标普-2.6%，日经-11%，恒指-5%，原油-8%），节后开盘有一定的抛压，但预计不会跟随外围市场出现暴跌，目前仍然可能是A 股的喘息期。